最早出现“去中心化交易所”的是比特股白皮书，比特股创造出了锚定货币和DPoS共识机制，比特股内置承兑商体系，通过承兑商网关，可以将法币兑换成BitUSD（比特美元）或者BitCNY（比特人民币），再到比特股上进行交易，有点像现在一些公链做的跨入侧链进行交易。比特股的创新想法在当年也受到了颇大的关注，在2016年的一则报道中，就显示：

“时任WINGS顾问的Dominik Zynis认为，目前并没有可信任的跨链（cross-chain）去中心化交易所。他说最接近这种特质的资产只有比特股（BitShares）。

不过，可能因为基础建设的不完善，比特股的“去中心化”的雄心壮志伴随着这条链的衰落而走向透明。

以德是另一个去中心化交易所，是一个基于以太坊上的智能合约，可以支持以太坊上的各类ERC20代币交易，用户仅需生成一个Metamask钱包账号就可以轻松实现交易。以德最为风光的时候日活用户能达到3-5万，但是后来因为用户体验（深度不够，UI设计不友好，产品使用过于复杂）安全漏洞各种问题，导致没落。

而后出现的ZRX-0x、KyberNetwork这些去中心化交易所大多进行改良，采用了“链上+链下”结合的去中心化交易方式，0x在技术上引入了Relayer(订单中继)的概念，KyberNetwork引入“储备库”概念，既保证用户资金存在自己的钱包里、拥有控制权、提高交易的透明度和信任程度，又保证了交易流动性，提高了用户体验。但时值熊市，数字货币的投资者本来就变得稀少，这类项目也并没有得到多大的发展。

除了这些，在18年称霸DEX的Airswap采用的是P2P协商模式，即买卖双方间点对点的进行价格协商，然后将协商一致的订单上链，通过智能合约完成交易。

Uniswap的横空出世，让ETH创始人 Vitalik 的论文：《Improving front running resistance of x*y=k market makers》梦想照进现实，让我们认识到订单簿模式之外的一种去中心化交易所实现方式——兑换池。

兑换池类型的去中心化交易所主要是采用自动做市商制度，交易用户直接按照当前价格进行币种兑换，以 Uniswap、Sushiswap为代表。恒定乘积做市商模型公式非常的简单：x * y = k。令交易的两虚拟货币为 X 和 Y，各自数量为 x 和 y，两货币数量的乘积 x * y 恒等于 k，k 值是由第一笔注入的流动性所决定。

如果说Uniswap是打开了DEX繁荣的序章，那么以Sushiswap为代表的流动性挖矿更是让DEX蓬勃发展，DEX交易呈现指数级的上升。

但随着以太坊网络的拥堵和Gas费的大幅上升，使用DEX门槛逐渐上升，也让很多人对DEX望而却步，尤其是散户，大家发现交易一次需要致富数百上千的手续费，那必须还是中心化交易所用的香啊。所以以HECO、BSC链代表的“CEFI”发展起来了。可以看到目前的PancakeSwap(BSC上的去中心化交易所)24小时交易量已经超过Uniswap和Sushiswap，稳居第一。 (责任编辑：admin)