在2020年3月之后，由于美元的大量增发，机构用户为了保持自己所持的资产不贬值，开始购买比特币来对冲美元增发的风险。此时比特币已开始被机构用户认为是一种对冲风险的资产类型。这样的一个发展趋势由Michael Saylor和马斯克通过购买比特币而推向了一个新的阶段。现在越来越多的机构开始购买比特币来对冲美元增发的风险。因此比特币在2021年迅速冲到了一万亿美元的市值。2021年可以说是机构用户开始购买比特币的元年。这样的趋势在以后几年中依然会持续。零售用户进入比特币的发展过程会在机构用户进入比特币的发展过程中重现。所以未来的几年依然会是比特币发展的牛市。

在目前购买比特币的用户类型当中，已经有对冲基金，家族办公室，上市公司，退休基金公司和保险公司。在目前的这些机构类型中，特别是美国保险公司的集体参与更加表明比特币的长期价值。这样的一个参与现在依然为没有被市场足够重视。仅此一点就可以表明比特币未来有长期的牛市。

在所有的比特币的潜在的购买用户当中，最终的机构当然是各国的中央银行。如果一些中央银行开始购买，那就表明市场对比特币的最终的认可。但是在中央银行开始购买比特币之前，比特币依然需要经过较长时间的发展，才能成为被中央银行所接受的资产。这些发展包括比特币的市值，波动性，流动性以及比特币的交易市场的规范性。从目前的比特币的市场发展趋势来看，这些条件都会逐步得到满足。所以我认为，比特币会发展成为为中央银行所认可并购买的资产。

在黄金的方面，市场其实对黄金的价值的定价出现了非常矛盾的现象。一方面黄金的市场价格不断的走低。另外一方面，一些主要中央银行开始购买并持有黄金。作为一种传统的保值产品，当市场出现动荡时，此前黄金一直是作为保值产品来使用的。譬如在魏玛共和国时期，黄金的持有者因此可以避免由于马克的大幅贬值而出现的财产损失。在目前美元大量超发的背景下，购买并持有黄金是是传统的保值策略。但是黄金的市场价格并没有出现上升。这是一个难以解释的现象。如果我们从以下数据来看，黄金在去年的上涨趋势是在这些产品当中最低的。

目前市场正在对比特币和黄金做出定价。两者相比，显然市场更看好比特币。下图显示比特币在2020年减半以来，比特币，黄金和S&P的投资收益比较。

我认为，比特币的价值转移和价值保存属性方面都优于黄金。货币作为一种技术产品也是在不断的演进，从纸币硬币发展到电子记账。现在互联网以及区块链技术的出现，让货币出现了一个新型的更加优越的载体。而且市场正在接受这种新的载体形式，特别是对于在数字时代成长的年轻人来说，他们更愿意采用这种安全便捷和自由的价值交换形式。所以比特币的市值超越黄金市值的时间只是时间问题。而且我认为这个超越的时间要远远短于市场的普遍预期。 (责任编辑：admin)