通胀来临

达利欧在对话中多次提及通胀。他称，有两种类型的通胀，一种是由供求关系引起的，在这种情况下，劳动力需求高、但生产能力低，导致价格上涨。另一种通胀是由货币贬值引起的货币型通胀。随着大量货币被注入到经济中，两种通胀交织在一起。

达利欧称，因为所有地方都撒钱，我们将有很多需求，与此同时，随着货币供应量的增加，由于投资者抢购债券和房地产等其他资产，收益率已经降至低点。这将改变个人手中的现金，而且还会继续下去，因为现金是垃圾。达利欧称他不得不这样说现金，因为它会带来负的实际回报。

达利欧认为，第二种类型的通胀最终将占主导地位。这对于房地产，股票和加密货币等资产可能是有益的，但仅限于某种程度上。随着这些资产价格的上涨，它们未来的预期收益率会下降。当它们的收益率接近利率时，那么就不再有购买这些资产的动机了。这时候就会遇到麻烦。然而，收紧货币政策将变得非常困难，因为一旦这样做，所有都会崩塌。一切都对利率敏感。那时，央行将不得不去印更多的钱，这最终可能导致资产实际回报率为负，虽然名义回报表面上看还在增长，这就像 1970 年代时发生的那样。

美元：重回 1971

达利欧介绍了他对全球储备货币兴衰的研究，包括荷兰盾，英镑和美元。他称，储备货币可以运行于三个可能同时发生的「周期」中：债务和金融资产的创造周期；内部凝聚力冲突周期（伴随着财富、价值差距的扩大）；另一个强大力量崛起的周期。一种货币是否能走过这些周期，取决于全球储备货币背后的经济实力。美元目前处于第一个周期的中间位置——债务和信贷创造了购买力。

达利欧称，政府债务最终需要偿还。然而，这些债务已经发行，但（偿还）变得越来越困难。所有金融资产都对实物享有「权力」。当他们的规模变得很大，但届时持有动机不再存在的时候，就会遇到问题。这种情况，美国以前发生过。1960 年代美国联邦支出爆表，债务增加最终令美国黄金储备锐减。于是尼克松宣布美国脱离金本位制，从那以后，美元是一种「法定」货币。达利欧称，目前的情况类似于 1971 年。展望未来预算，就知道美国将需要更多的钱，更多的债务。

达利欧说道：

你需要借钱吗？那你要印钱。你需要更多的钱吗？那加税吧。这就产生了动态。1971 年痛苦的经历让我知道，这会导致股票上涨，它还会导致黄金，比特币，房地产，等等所有都上涨，因为美元在贬值。这就是我们当下所处的周期。

中国资产具有吸引力

达利欧称，中国有着有吸引力的债券市场，有吸引力且更加开放的资本市场。而且，随着他们更加开放，大型投资者——机构投资者，央行，等等，将认为自己在中国投资的权重不足。中国的资本市场吸引投资，将推动人民币升值。 (责任编辑：admin)