目前数字资产市场尚无所谓的无风险利率，因此不存在资本市场线。本文所有夏普比率的计算中均规定无风险利率为 0，因此预期收益 / 标准差即为夏普比率。据此，「有效前沿」中最大化预期收益 / 标准差的点与切点组合的定义类似，因此看作为切点组合理论下的资产组合。根据定义，切点组合为「有效前沿」上的一点，因此切点组合理论隶属于现代组合理论。下文中切点组合理将作为现代组合理论的代表，与其他配置策略进行比较。

　　最小方差（MV）组合

　　有很多方法可以用来获得激进程度较低的积极型投资组合。其中最直接的方法就是采用较低激进性的参数。例如，不再基于历史数据对未来收益率进行预测，而是假设所有资产的期望收益率都相等。在这个假设下，最优资产组合也就是最小化波动率的结果，又称最小方差（MV）组合。实际上，最小方差组合即上述计算「有效前沿」的二次优化问题，当

　　时的解。最小方差组合的求解可以转化为二次优化问题：

　　布莱克-李特曼模型

　　布莱克-李特曼模型在现代组合理论的基础上引入了组合管理人的个人判断，即将管理人的个人判断和市场上的历史信息结合起来，并根据管理人对自己主观判断的信心程度，得到对资产的预期收益和协方差矩阵，是一种典型的贝叶斯分析方法。

　　布莱克-李特曼模型以市场均衡（即市场需求和供给相等的状态）情况下的资产比例为起点。通常情况下，我们认为市场本身永远是均衡的，那么当前市场上资产的比例也就是市场均衡下的比例。于是可以从市场比例，通过倒推优化方法得出隐含均衡期望收益率的估计值。管理人对资产不同于隐含均衡收益率的观点，配合对其观点的信心程度，将最终决定模型对资产预期收益和资产间协方差矩阵的最终估算。而后依据现代组合理论，得到给定风险水平下最大化期望收益率的资产配置权重。定性地说，管理人对某资产相对于隐含均衡收益率的判断越正面，信心程度越高，该资产得到的权重越大。

　　对于传统市场中的资产管理来说，布莱克-李特曼模型主要有以下两方面优点： (责任编辑：admin1)