你在交易什么合约并不重要：作为一个以比特币计价的交易所，意味着每个人都在追求一件事：即比特币。比特币在 2018 年保持得最好的原因并不纯粹是因为它是最值钱的，而是它是交易最广泛、流动性最强的产品，也是在 BitMEX 交易的首选产品。这个论点在某些方面是循环的，但流动性和成交量会招致流动性和成交量，最好的交易员和基金也将始终奔向已有市场，并减少对手方风险。

总而言之，随着整个市场转向以比特币为保证金的掉期交易，整个市场也就转向了比特币为王。在很多方面，2017/2018 年不可能再发生了，而一个强有力的论点是，比特币的主导地位已经永远达到了顶峰，因为现在有各种各样的结构化产品，人们几乎可以用任何基础货币进行交易。换句话说，市场对大规模法币的采用，遏制了将比特币作为唯一资产的需要，甚至开启了废黜「国王」BTC 的可能性。

加密货币敞口

也许仅次于法币保证金衍生品，法币直接进入加密货币市场的通道让世界绕过了比特币的一个主要非故意的价值主张：法币和加密货币之间的中间层。随着加密货币市场规模的扩张，加密货币现货市场的可及性也在增加。仅在美国，用户就可以在相对较短的时间内登上十几家交易所来交易现货加密货币市场。除了现成市场的矿大，还出现了一个巨大的转变，即使用法币 (主要是美元) 进行现货交易，而不是比特币对。

以币安现货市场的 ETH/BTC 与 ETH/USD 交易对为例。在过去的两年中，ETH 现货市场已经完全分化，因为法币的交易量已经完全使比特币交易对相形见绌。比特币作为进入加密货币的主要门户的功能已经被瓦解，因为更多的市场被创建了出来，流动性也已经转移到了法币的现货市场。快速浏览一下币安上 DOGE/USDT 和 BTC/USDT 之间的交易量差异也证明了这一趋势，因为在过去几周里，DOGE 一直比比特币的交易量大。

除了这一敞口，加密货币市场还受益于机构对资产的采用。灰度、Purpose ETF、CME 期货市场和 Bitwise 都向进入该领域的大规模玩家伸出了援手--然而这些产品不再只是仅仅迎合比特币了。自从 CME 宣布 ETH 期货和 Grayscale 增加 ETHE 信托以来，以太坊已经在加密货币的期货和信托规模中占了大约 20%。比特币作为唯一的机构加密资产的说法已经被完全瓦解，机构也已经开始探索其他加密货币（即 ETH）成为 ETF 应用和企业资金库购买的一部分的可能性。

DeFi 与加密货币的未来

DeFi 可能是加密货币估值最重要的长期驱动力，它是加密货币最有价值的未来前景。一年前，DeFi 的概念远没有我们今天知道的那样容易理解，但流动性挖矿 / 收益率耕种的扩散推动了 DeFi 成为该行业的宠儿。在一年的时间里，我们看到 DeFi 的价值量（锁定总价值）从 7 亿美元上升到了 910 亿美元，而且还在不断增加，足足增长了 100 多倍。 (责任编辑：admin)