资本的庞氏游戏在央行大放水的环境下比较容易发生。现在 A 股没有出现很多类庞氏的标的是因为在 2019 年下半年就已经发生已经催生过一批了。其次，目前经济存在较大不确定性，导致市场右侧空间打不开。另外，我国央行保持了比较好的定力，并没有无节制的放水。

到了今年下半年，尤其是 9 月后，经济随疫情的发展，确定性会好很多。而且，由于 2020 年一季度的整个行情很差，这也意味着明年一季度的同比增长就会高很多。

那时候如果外资还在不断放水，这些资金很可能又会流入中国来，从而推高国内投资标的的价格。所以从时间窗口来看，今年九月份以后其实是一个比较好的一个时间窗口。

以上。

参考资料

海通姜超：货币超增买什么？——理解资产配置变化的逻辑

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