首先，虽然我们在过去几个月时间里看到了黄金和比特币的大幅上涨，但需要注意的是，今年年初以来全球各主要经济体央行的扩表幅度非常惊人，年内美联储、欧洲央行以及日本央行资产合计扩张幅度高达 39%，其中美联储资产即使是在近期出现明显回落的情况下，相比年初仍出现了 60% 以上的增幅。

相比之下黄金年内 30% 的涨幅还有较大落差。而比特币虽然自开年价格上涨了 50%，但如若从 2 月疫情大规模爆发各大央行正式开始放水这个时间节点计算，到目前为止比特币的上涨幅度甚至不足 5%，即便我们认为传统金融市场中的资金不会过多流入加密货币这个新兴市场，但是在这种特殊背景下比特币作为一个总体体量非常小的新兴资产，小量的资金流入也理应推动其取得更加匹配的上涨表现。

其次，正如前文提到的，在当前大环境下黄金以及比特币相比债券等低息甚至负息资产仍具有非常大的相对优势。6 月市场流动资金开始从美国股市出逃并且寻找全球性资产配置替代选项之后，黄金及比特币为代表的商品以及新兴市场股市纷纷受益走高。而如若拿黄金价格与美国 M2 做对比的话，目前这一比值相比于过去几年并没有出现特别明显的增长，当前水平与 2011 年黄金前高时仍存在较大落差，这意味着在现有的市场环境中黄金价格虽然创出了历史新高，但是相对水平仍然远不及 9 年前高点时的表现。

由此可见，虽然我们已经看到了幅度可观的价格上涨，但如果把央行的大规模灌水因素考虑上的话，现有的涨幅，并没有表面上那么可观，换句话说，如果我们认同黄金和比特币这类资产在这个环境中受到市场青睐的判断，那么二者进一步走强的空间仍旧存在。

而从更远的角度来看，央行在当下通过透支资金的信用为经济背书的行为如若无法真正促成经济的快速复苏，那么很可能会导致现行的法币体系整体信用因此受损，而黄金与比特币在这个特殊节点的双双爆发证明了市场上越来越多的投资者已经开始关注到了这种全球货币体系不容忽视的风险，亦或者说近期黄金与加密货币热度重燃很大程度上正是因为市场在尝试对冲这种潜在的风险 (责任编辑：admin1)