与 2017 年首次代币发行（ICO）热潮和现象相比，去中心化金融（DeFi）代币带来了巨大的美元占比的资本收益。在（图 2）中，显示了一些稀疏的数据集，给出了一些关于美元参与 ICO 融资规模的观点，EOS 项目是最大的 ICO 融资，为 42 亿美元。DeFi 的相对市值约为 150 亿美元，其中约有 90 亿美元被锁定。截至 2019 年 11 月，ICO 项目自成立以来已筹集 250 亿美元。有趣的是，DeFi 是最近的一年的行业运动，而 ICO 行业场景是在 2017 年的某个时候推出的。

图 2，Data From CoinMarketCap

2017 年的 ICO 场景见证了数百次代币发行，其中大部分资产是通过以太坊区块链发行的。约有 435 个 ICO 项目「上市」，平均融资约 1270 万美元，总计 56 亿美元。美国全国广播公司财经频道（CNBC）曾报道称：「 ICO 作为早期项目融资通道已经超过了风险投资基金投资的最大金额。」法律和监管机构对 ICO 公开募集行为进行了监管。2019 年 2 月，美国证券交易委员会（SEC）将制定指导方针，对违反证券法的 ICO 项目进行执法。

ICO 现象和 DeFi 产品使投资者既经历了资产的资本增值，如 Compound 的 Comp Governance Token，又通过实际使用 DeFi，即「Yield Farming」。到目前为止，锁定在各种 DeFi 平台的总资产 TVL 已从大约 11 亿美元增加到 92 亿美元（图 2）。除了领先的 MakerDao 之外，在今年 6 月中旬推出之后的头几天，Compound 的 COMP 治理令牌就获得了近 5 倍的收益，并锁定了 7.63 亿美元的 DeFi 平台。自 5 月底以来，AAVE 的 Lend Token 协议的一个项目已经获得了超过 6 倍的收益，锁定了 12 亿美元。自 5 月底以来，另一个名为 Synthetix s SNX Token 的项目也实现了超过 5 倍的增长，锁定了 8.33 亿美元。参见（图 3），从图中可以看出，在一年的时间框架内，更受欢迎的 DeFi 相关代币的价格涨幅超过了一般金融指数，如 SP500。尽管「FAANG」股票的价格迅速上涨，但如 Tesla、DeFi 代币的价格涨幅仍然领先。DeFi 项目和投资的激增是以太坊（ETH）持续走高的众多原因之一，从 6 月 30 日的 225 美元到接近 500 美元（2020 年 9 月 1 日）的价格范围点（图 4），估计增长了约 70%。DeFi 代表了到目前为止以太坊的最佳使用案例，并带动了 2020 年迄今为止网络使用量的增长（图 5）。

图3，Data from BTX Capital

图 4，Data from BTX Capital (责任编辑：admin)