但从趋势来看，最近一周，市场进入横盘调整后，USDT 场外溢价率呈温和上涨趋势，周中最高溢价率约为 1.29%。USDT 场外溢价率的「回温」通常意味着有更多场外资金有意愿入场。

　　根据 Chainalysis 的统计，最近一个月，主流资产 BTC 和 ETH 的市场交易强度，即订单簿总额与流入总额的比值都呈温和上涨趋势。BTC 日均交易强度约为 6.41，月内整体涨幅约为 18.28%，ETH 日均交易强度约为 9.55，月内整体涨幅约为 5.48%。

　　交易强度上升通常意味着市场上投资者的买入意愿有所增强，从上升幅度来看，近期投资者买入 BTC 的意愿增强更多。

　　在市场盘整期，「巨鲸」、散户、长期持有者和机构这些不同交易主体都在如何交易？

　　根据 Chain.info 的监测，最近一个月，8 家交易所大额（单笔交易超过 50 BTC）总净流出量约为 14.41 万 BTC，但余额的总净流入量约为 5.02 万 BTC。如果将大额交易视为「巨鲸」的交易，而其余交易视为普通投资者的交易，则从整体上看，近期「巨鲸」与普通投资者的交易方向相反，前者将代币转出交易所，这可能指向积累，后者将代币转入交易所，这通常指向交易。

　　从单个交易市场来看，与整体趋势一致的还有 Binance 和 OKEx。另外，Bitflyer 和 Bittrex 这两个交易所中的「巨鲸」和普通投资者虽然也进行了反向操作，不过这里的「巨鲸」将代币转入交易所，而普通投资者则将代币更多地转出交易所。

　　除此之外，Bitfinex 和 Kraken 这两个交易所中的「巨鲸」和普通投资者都在将代币转入交易所，而 Coinbase 和 OKEx 这两个交易所的「巨鲸」和普通投资者则都在将代币转出交易所。

　　休眠指数（Dormancy）描述的是单位时间被破坏（指从持有到流通的过程）的总额与交易总额的比率。高休眠值意味着，当天花费的代币处于非流动状态的时间更长，这通常表明长期持有者进行了卖出交易；较低的休眠值意味着当天被交易的代币相对较年轻，这通常表明长期持有者仍在积累代币。

　　根据统计，今年以来，BTC 和 ETH 的休眠指数（7 天均值，下同）整体呈现下降趋势，BTC 休眠指数降幅更显著，也即就整体而言，BTC 和 ETH 的长期持有者对未来币价上行仍然保持信心，因此更倾向于积累代币，尤其是 BTC 的长期持有者，积累代币的倾向更显著。

　　如果缩短时间周期来看的话，最近两个月，BTC 和 ETH 的休眠指数下降幅度更显著，也即虽然近期市场行情波动较剧烈，但整体上长期持有者仍然更倾向于积累代币。

　　值得注意的是，5 月 12 日，ETH 的休眠指数陡然升高至 78.6，较前一天增长了约 57.59%，增幅显著，且显著高于今年以来 ETH 的平均休眠指数，这意味着当天长期持有者转移了较多代币。结合币价表现，当天 ETH 报价约 3824.91 美元，而此前一天则刚刚创下历史峰值 4172.76 美元。当天休眠指数升高很可能由长期持有者获利卖出造成。 (责任编辑：admin)