最大的合成资产-稳定币

　　稳定币是最早的一类合成资产，只是锚定的资产比较特殊是一种货币。稳定币的机制比较简单，抵押美元就几乎不需要稳定机制，如果是数字资产，就要加入超额抵押机制。如果不采用抵押，算法稳定币就需要设计抑制通胀和通缩的办法。从2020年开始，一类弹性供给稳定币开始出现。弹性调节的稳定币的机制是依靠调整供给，rebase可能会导致整个市值突然暴涨暴跌。

• 　　算法稳定币的问题都是当价格过低的时候，继续参与的信心极度降低。像ESD/BasisCash的币价已经休克。而采用渐进步骤，结合了算法稳定和抵押机制的Frax比较稳定。Frax是这一种在构成上比较特殊的算法稳定币，就是的抵押品是现有的比较稳定的稳定币和股权代币组合而成。在双向兑换机制下，FRAX可以和a*USDC+（1-a）*FXS自由兑换。0

• 　　稳定币自诞生以来一直没有放弃过创新，现在几乎无人怀疑美元抵押类稳定币的作用。数字资产抵押稳定币也基本可以，但是算法稳定币还有很长的路要走，挖矿等模式让算法稳定币大火了一阵，但是在稳定性上仍有待验证。

• 　　然而算法稳定币的空间最大的：社区孜孜不断的追求稳定币的原因是，在这个平行世界里，如果继续引入美元，那必然还是会将美元的风险（增发、监管）引入到crypto世界中，而只有打造完全内生（code is law）的稳定币，甚至不和美元挂钩，才可以成为完全内生的世界的基础。这在之前是不可能的，但随着DeFi的壮大，这种可能性越来越高。

　　协议类

　　最早的合成资产协议Synthetix

　　Synthetix是最早的合成资产协议之一，巧合的是起初由稳定币转型过来的。2018年开始市场上诞生了一大批算法稳定币项目，很多都归于沉寂，有的像basis这样的在2020年末悄然崛起，也有像Synthetix在2018年末开始转型。

　　Synthtix是最早一批开启流动性挖矿的DeFi ：虽然流动性挖矿源于去年6月份Compound上线COMP代币，但是Syntheix可以算更早的一批（2018年上线开始）。因为合成资产的流动性较低，况且mint合成资产需要很高的抵押比率, 后来不断下调（750%->600%->500%），所以syhthetix给予了质押者较高的收益，这也是保证了SNX的价格稳定。合成 s资产比直接购买s资产有一定吸引力。目前大概有一半的SNX抵押在网路中。

　　采用动态债务比率：一般抵押类项目采用静态债务比率。就是只要抵押物，如Ether价格和借出债务之间的比率不低于平仓线，那债务不会出现问题，随时可以赎回。但是synthetix采用了动态债务比率，比如在铸造sUSD的过程中，一开始要求是500%，那之后若SNX跌价，抵押比率下降，平台会要求用户额外抵押，以保证抵押比率随时大于等于500%。这样做的worst case就是minter需要随时有抵押SNX的需求（但是可以增加SNX的买压），另外就是minter不会爆仓，除非跟不上调整节奏。其他一些defi抵押品defi协议都有平仓线的要求。 (责任编辑：admin)