总部位于佛罗里达州的金融服务公司Raymond James对Coinbase的COIN股票发布了研报，由于担心竞争会压低该公司的交易利润，该公司给出了“弱于大盘”的评级。根据Raymond James的定义，这只股票的表现将低于其所在行业，应该卖出。

　　分析师帕特里克•奥肖内西(Patrick O 'Shaughnessy)在周三上午给客户的报告中写道，缺乏进入壁垒使得竞争不可避免，交易所的收入将因此减少。根据CNBC引用的数据，这是COIN首次被评为“弱于大盘”。

　　根据雷蒙德•詹姆斯(Raymond James)的定义，“弱于大盘”意味着该股在未来6至12个月的表现预计将低于标准普尔500指数或其所在板块，应予以抛售。

　　O 'Shaughnessy写道:“我们没有看到结构性的进入障碍，因此预计随着时间的推移，价格将大幅下降，非交易收入的增长将难以抵消这一影响。”用O 'Shaughnessy的话说，尽管该交易所非常积极地努力扩大收入来源并使其多样化，但他认为价格压缩是不可避免的。

　　Coinbase的收入主要基于交易费用，按行业标准衡量，交易费用已经是出了名的高。尽管该交易所拥有明显的先发优势、令人印象深刻的收益和强大的机构分支，但COIN价格的下降可能是竞争升温的信号。

　　COIN的摇滚亮相

　　4月14日，COIN以381美元的开盘价上市，高于4月13日纳斯达克设定的每股250美元的参考价。该股很快升至每股430美元左右的高点，最后以每股328美元收盘。今天，该股的交易价格约为每股225美元。

　　在今年4月推出COIN之前，分析师们对该公司1000亿美元的估值进行了辩论，一些人认为它被低估了，而另一些人则认为它的价值只有190亿美元。

　　加密货币交易领域日益激烈的竞争催生了低费用交易所，去中心化金融(DeFi)交易所也越来越受欢迎。Oshaughnessy指出，这与传统金融市场上出现的模式相同，像Robinhood这样面向零售的应用程序迅速流行，迫使传统经纪商降低费用。收入下降导致了传统金融业的合并浪潮。

　　如果这一趋势延续到加密货币行业，那么加密货币交易所也将迎来类似的整合时期。

　　尽管O 'Shaughnessy没有为COIN设定一个正式的价格目标，但他的报告显示其公平的市场价值约为每股95美元。