第二是货币通胀，这是由于债务供应过多导致印钞更多、货币贬值。这些钱，包括债券，会进入其他地方。

　　投资（的钱）也会增加，因为现金太多了。你要跟着钱的方向走，看谁拿着钱，他们用钱做什么。

　　真正重要的通胀是货币通胀，而不是供需通胀，这类似1971 年之后发生的事情。

　　另外，风险也有两个。首先，我们会有大量的需求，因为现金到处都是，包括所有的投资都在上涨，因为现金太多了。现在的财富是现金，但它终将流向别处，因为现金是垃圾，实际回报会为负。

　　但是，真正的风险在于通货膨胀越来越多，会有更多的钱被生产出来，你会看到房屋通货膨胀，很多东西都在上涨。

　　你可能还会看到劳动力通胀，那是另一种通胀。因为我们处于一个数字化社会，数字化供应没有产能限制。

　　但巨大的货币通胀带来一个问题：应该把财富存在哪里？是股票、房地产，还是其他东西？

　　随着这些投资价格的上涨，它们未来的预期回报也会下降，甚至可能会接近利率，然后人们也就没有动力去买那些东西了。

　　在这样的情况下，收紧货币政策非常困难，因为整个事情都分崩离析了。中央银行不得不继续印钞，尽管名义回报上升，但股票和其他资产的实际回报可能也会为负，正如70 年代那样的情形。

　　这种模式在一遍又一遍地发生。

　　中国作为美国的资本竞争对手

　　人民币、美元货币存在供需差异

　　问：让我们从地缘政治的角度来看待这一点。一年多以前，世界金融受到严重的疫情冲击时，那时美元极度短缺，全球债务增加，特别是欧洲对美元有巨大的需求。

　　美国政府以前也发债印钞，但这次的规模要大得多，不仅在美国国内印了很多钱，也让美元大量涌入欧洲。

　　人们总说美元很强，因为每个人都想要它。但是，对美元的依赖现在是一个政治问题，我们陷入了前所未有的美国货币政策周期中，这有点反民主。

　　所以从全球地缘政治角度看，您怎么看待全球的货币？

　　达里奥：美元能够成为世界货币，本身就是一种强大的力量。但就像英镑、荷兰盾一样，如果以不能印钞的货币发债，那么它就是大空头。

　　美元是世界储备货币。世界上有很多以美元计价的资产或债务。这会带来一个供需问题：国家有赤字、要发售债券，这意味着债券持有人必须增加债券。而国家的债务超重，不会支付太多，实际回报为负。人们需要购买更多债券，但是人们也不想购买更多。

　　同时，中国是一个有力的资本竞争者。2015年，只有2%的中国市场对外国人开放，现在已经超过60%。 (责任编辑：admin)