那时候我就想，我最好去研究下过去储备货币的涨跌。在美元之前，有英镑，在此之前还有荷兰盾。我去研究了这些周期。

我们处于周期中。首先是一个金融周期，它与债务和金融资产的创造有关。

还有一个内部凝聚力冲突的周期，也与货币有关。随着财富差距的扩大、价值观差距的扩大和政治差距的扩大，冲突会越来越多。

第三个周期是大国的崛起挑战现有大国，比如中国崛起挑战美国。

他们都在一起相互关联，归结为一个基础问题：国家的经济实力强不强？

我先讲一下金融周期。这个周期实际上是信用创造购买力。它是一种短期的兴奋剂、长期的抑制剂，因为你必须偿还它。每当经济疲软时，国家会用信贷来刺激经济、提振经济。他们一直这样做，直到它变得越来越困难。当进入零利率时，情况会变得尤其困难。

而且那些债务也是某些人的资产。他们拥有债券，拥有所有这些金融资产，以及对实物的债权。

当我们想到金钱或财富故事时，人们会问，咱们的财富在哪？我们倾向于将其定义为金融资产，但这些金融资产除了出售、获得商品和服务外没有其他用途。

当债务变得非常庞大，且持有的激励不再存在时，就会出现一个历史上一直会有的问题：太多的人们都想把拥有的金融资产变成有形资产，于是印钞不可避免。

我们如今所处的循环，始于1945年二战结束时的新的世界秩序，当时美国获得了胜利。

这些周期循环就是这样发生的：有冲突，有赢家，有新的游戏规则，有新的储备货币，即美元。

美元与黄金挂钩，钱就是黄金，这些小纸片会给你金子。该系统导致我们凭借储备货币的特权进行消费，我们会花掉比挣得更多的钱，而那些得到这些美元的人，会把这些美元换成黄金，于是黄金库存下降，金价不断上涨。

1971年，我当时还是一名纽交所的职员。美国总统尼克松宣称停止美元和黄金之间的自由兑换，这导致了美元大跌和70年代的持续印钞。

我们现在也正处于类似的情况：实际利率下降、流动性收紧，因为没有足够的钱，没有足够的硬通货，但每个人都需要更多的钱。

钱就成了信用。政府创造了大量信贷，中央银行印了大量货币。但是持有现金的动力不大。如果你持有现金，不仅没利率，还要面对通货膨胀率，比如每年2%，然后还有税收等其他东西。持有债券其实也并没有好到哪里去。 (责任编辑：admin)