这既说明了 DAI 这些资产抵押类稳定币难以避免的抵押品质量困境（算法稳定币的探索意义就此凸显），也说明了目前合规属性最强的 USDC 在稳定币版图中举足轻重的地位。

就在 5 月底，USDC 发行商 Circle 宣布完成一轮 4.4 亿美元的大规模融资，机构包括富达（Fidelity）、Digital Currency Group、加密货币衍生工具交易平台 FTX、Breyer Capital、Valor Capital 等。

这其中，除了 FTX 这个圈内重量级选手之外，无论富达还是 Digital Currency Group，背后都有传统金融势力的身影，其中讯息值得玩味。

「合规」，最大的变量

实事求是地说，像 USDT 目前 627 亿美元的市值，背后庞大的抵押物需求已经绕不开监管的必然审视，合规对于目前扩张的稳定币市场而言，注定是不可回避的主题。

从这个角度看，一年时间内 USDT 的市场占比降低了 20%，其中仅今年年初以来的半年期间，就降低了 15%，背后就很可能就是基于合规需求的监管因素所致，这也导致它的使用场景不断被压缩，目前主要服务于 CEX 的兑换与转账需求。

而稳定币自身在经历 2020 年的疯狂增发及 DeFi 需求激增的背景之下，已经进入到了一个全新的发展阶段，接下来无论是在加密世界的深度绑定使用，还是破圈出界的跨境支付过程中，都会扮演更重要的角色。

因此作为亟待监管认可、需要主动拓展增量的「中间业务」性质的项目，合规更是重中之重，像 Coinbase 就单单凭借合规这一条就几乎立于不败之地。

早在今年 1 月 4 日，OCC （美国货币监理署）积极表态鼓励银行体系采用稳定币，直接发公开信「允许美国银行使用公共区块链和美元稳定币作为美国金融系统的结清算基础设施」时，Circle 联合创始人兼 CEO （USDC 发行公司）就发推表示欢迎，称 USDC 已对此做好准备。

目前来看，USDC 也确实抓住了这个机遇，几乎成为了稳定币市场唯一的「正规军」，一如 Coinbase 之于交易平台们。

而其它的稳定币们，如果在接下来的竞争中想在长尾之外谋求主流，或许合规会是绕不开的一个核心因素。