比如还是刚才的交易对，如果此时有人想要卖ETH，那么他就需要往资金池注入ETH再提取出USDT。

　　在这一过程中，为了确定兑换时的价格，或者说两种TOKEN直接的比例，必须要遵守一个规则。这个规则就是，兑换前后，两种TOKEN数量的乘积必须相等。

　　比如，初始时有1个ETH和2200个USDT，两种数量乘积是2200，那么，不管后来的人往这个池子里注入了多少个ETH、提走了多少个USDT，资金池里剩余的两种TOKEN数量乘积都是2200。

　　在这一过程中，无论买方还是卖方，其交易的对手方都是流动性提供者，买卖双方不直接进行交易，所以，这是一种做市商制度。

　　而这一过程是由部署在区块链上的智能合约自动完成的，所以被称为自动做市商模式。

　　那么，在实际上，对于流动性提供者来说，AMM等同与“无限网格策略”，无间断地低买高卖。当资金池中其中一种TOKEN的价格下跌时，其相对数量变多，这是低买。

　　当该TOKEN价格回升时，其相对数量减少，这是高卖。

　　讲解到这里，就需要引入自动做市商模式中最重要的一个概念，也就是无常损失。

　　首先，明确一点，无常损失是做市商的损失，也就是流动性提供者需要承担的损失。但是，无常损失不是永久性的损失，而是随着两种资产相对价格的变化而不断变化的。

　　让我们用一个例子来理解无常损失：

　　假设初始时，ETH的价格为2200USDT，小明构建了一个ETH-USDT交易对的资金池，他往其中注入了1个ETH和2200个USDT，此时两TOKEN数量乘积为2200，整个资金池的市场价值是4400USDT。

　　后来，ETH价格涨到了8800USDT，那么，此时资金池中还有多少个ETH、多少个USDT呢？

　　我们用刚才提到的公式来计算一下，假设x代表资金池中ETH的数量，y代表资金池中USDT的数量，那么有x*y=2200，y/x=8800，解方程可得x=0.5，y=4400。

　　所以，小明作为这个资金池的流动性提供者，他现在拥有0.5个ETH和4400个USDT，市场价值8800USDT。

　　这样看来，小明好像因为ETH的上涨赚了不少钱对吧？

　　但是，假如，小明没有作为流动性提供者，没有构建这样一个资金池，在ETH从2200涨到8800的过程中，他什么都没干，只是囤币，那么，他拥有的1个ETH和2200个USDT的市场价值就是11000USDT。

　　这里的11000减去刚才的8800等于2200，就是小明在ETH从2200涨到8800的过程中，作为流动性提供者所承担的无常损失。

　　无常损失产生的根本原因是，由于做市曲线是连续的，做市商永远无法完全以最优价成交。

　　这句话什么意思？翻译一下，说人话就是，做市商在ETH价格上涨的过程中，不断地卖出了ETH，所以他无法完全以市场最优价成交。 (责任编辑：admin)