稳定币项目在透明度上的竞争日益激烈。Circle发布了两个月的“已批准投资”数据还有待改进。美元币是全球第二大稳定币。最大的稳定币Tether一直是一种不透明的产品。但Circle互联网金融发行的美元币所享有的透明度优势似乎正在下降。

　　为了遵守与纽约总检察长办公室达成的和解条款，Tether现在向公众提供了用于支持Tether (USDT， -0.01%)稳定币的季度投资明细。Tether也开始定期发布认证报告，披露这些投资的价值，USD Coin几年前就采用了这种做法。

　　与此同时，Circle将USD Coin客户基金投资于其所谓的“批准投资”。我们不清楚这些投资是什么，也不清楚Circle为它们分配了多少资金。

　　Circle开始投资USD Coin基金已经一年多了。直到2020年2月28日，也就是大流行爆发之前，Circle的所有客户资金都存在联邦保险的美国银行账户中。支票账户和定期存款等产品符合条件。我们从Circle在2020年2月对美元硬币的认证报告中得知。

　　定期的认证报告已经成为为稳定币消费者提供透明度的行业标准。审计人员核实发行人持有的投资信息，以支持其已发行的稳定币。审计机构的意见随后发布在发行人的网站上，供公众使用。

　　在其后日期为2020年3月31日的认证报告中，Circle增加了“已批准投资”这一类别。简而言之，Circle开始将美元币客户的资金投资于美国联邦保险银行的账户，同时也投资于一种新型的金融资产。

　　在Circle做出这一改变的时候，大流行正在关闭全球经济。2020年3月，短期无风险利率从超过1.5%暴跌至近0%。因为Circle是通过投资客户资金获得利息来赚钱的，所以它的收入可能会大幅下降。为了帮助弥补短期利率的下降，我们可以合理地假设Circle将USD Coin的投资转移到收益更高的长期债务产品上。长期证券的风险往往大于短期证券。

　　不幸的是，Circle的认证报告没有提供任何有关其已批准投资的性质的信息。所以我们能做的就是猜测它们可能是什么。我们也不知道它的资产有多少是被批准的投资——99%？1% ？

　　随着美元币的发展，其批准投资的问题变得越来越紧迫。回到2020年初，当Circle首次开始购买批准的投资时，它只发行了4亿美元的美元硬币。但现在大约有250亿美元的美元硬币在流通。这是一个很多。它几乎和贝宝一样大。

　　我们对那些被批准的投资有一些线索。Circle是一家有执照的货币传送商，拥有44个国家颁发的货币传送商执照。作为发放许可证的一个条件，州许可委员会通常会限制被许可方将客户资金投资于一系列“允许的投资”。 (责任编辑：admin)