风险测度

　　2、比特币定价的风险测度

　　我们使用的买1价和卖1价数据来自于以下交易所：Binance、Bitstamp、Coinbase Pro、FTX、Gemini、Huobi、Kraken、OKEx。以下是2021.8.17 11:47:25时的数据：

　　图1

　　上图中，红色的是各交易所的卖1价，为了观察方便，已按降序排列；绿色的是各交易所的买1价，也已按降序排列。有些买1价比卖1价高，说明不同交易所间存在套利机会。

　　图2

　　根据各交易所某时刻的买1价和卖1价数据，上图给出了这些数据的方差，它指出了比特币定价的风险大小。上图还展示了之前一段时间的历史方差。

　　应用

　　1、在高频量化策略中的应用

　　方差（风险）越大，当前的比特币定价就越不稳定，下一瞬间（也是我们下单到达交易所的那一刻），价格波动的程度就有增大的趋势，这可能使得原本盈利的操作变得不能盈利。

　　因此，可将此方差（风险）作为一种辅助指标，参与到高频策略的风险控制之中。例如，在此指标值较大时，我们的策略就不进行操作。

　　此外，与历史数据相比，当此方差特别大时，说明有主力在某些交易所中拉盘或砸盘，可能预示着极端行情马上就要来临——不过这还需要我们更多的测试和验证。在这种情况下，应立即启用策略对应的防守措施。

　　2、期货保证金[2]-[3]

　　目前，期货市场的保证金制度主要分为静态保证金制度和动态保证金制度。

　　在静态保证金制度下，初始保证金和交易维持保证金是固定的。在动态保证金制度下，将随着期货合约价格的波动而动态调整保证金的比例，这种动态收取保证金方式的优点是显而易见的，它与合约价格建立了相关关系，所以能很好的捕捉到由于期货价格波动而带来的市场中的风险的变化，因此能更好地弥补合约价格波动带来的风险。而静态保证金制度则达不到这样的要求。因此，学术界一般认为，动态保证金制度是期货市场发展的必然趋势。

　　期货交易维持保证金不宜过高，也不能过低：若期货交易维持保证金过高，虽然出现违约的可能性将降低，但考虑到期货交易维持保证金是交易成本的重要组成部分，过高的期货交易维持保证金会压制投资者的投资积极性，市场的流动性也会随之大幅地降低，长期来看，不利于期货市场的持续发展。相反，若期货交易维持保证金过低，则违约发生的概率较大，不利于期货市场的稳定，最终也会损害投资者的利益。因此，应合理设定期货交易维持保证金。 (责任编辑：admin)