首先需要明确一点，无常损失是一个特点（Feature），不是一个缺点。无常损失和交易的滑点一样，只是前者牺牲了 LP 的利益，而保护了交易者的利益，滑点则牺牲了交易者的利益，而保护了 LP 的利益。无常损失在 AMM 的系统中只能够转移，而不能够消除。LP 的无常损失取决于起始价格和移除流动性时的价格差。

　　Tokemak 一样不能消除 LP 的无常损失，但是它可以像 MakerDAO 把 DAI 的价格波动风险全部转移给了 MKR 和 ETH 一样，把这个风险转移给 LD（流动性管理人）。

　　LP 在提取资金时，如果存入的资产价格变化导致了潜在的无常损失，其资金会通过以下顺序被弥补：

• 　　Reactor 的存量资金（其他资金还在提供流动性，未来把钱赚回来）；

• 　　Reactor 不够，LD 的收益给到 LP；

• 　　收益不够，LD 质押的 $TOKE 给到 LP（管理人没管理好资产的惩罚）。

类资管产品的自有资产规模与独立运转目标

　　了解独立运转目标之前需要先了解两个概念：协议自有资产（Protocol Controlled Assets）以及独立运转（Singularity）。这两个概念同时也适用于其他类似的“资产管理”类型项目。

　　从用户存钱，协议帮助用户管理，然后赚取收益的角度，Tokemak 甚至可以被理解为是一种理财产品。从这个角度，协议自有资产其实就是资管 AUM（Asset Under Management）的自营资金部分。协议自由资产产生的收益不属于任何 LP，仅仅属于协议本身。在 DeFi 领域，这些收益往往属于协议 Token 的持有人。当协议自有资产量足够大时，协议便不需要外部资金（LP）也能够产生可观的收入，这也就意味着协议本身有非常强大的营收能力。能够得到这样的程度时，便可以独立运转（Sigularity）。

　　从这个角度去理解，很多 Ribbon Finance，Visor 等类型项目同样可以拥有这个目标。实现独立运转意味着协议的 Token 拥有足够的价值支撑。不管是通过市场上回购销毁 Token 的形式，还是直接通过分红给 Token 持有人的形式都能够给予 Token 持有人足够的信心支撑 Token 的价值。

　　其实说实话，在其他项目中虽然能够套用这个概念，但是其他 DeFi 项目从来没有怎么提过这个概念或者是这个目标。Tokemak 有这样的目标原因在于用户提供的资金流动性挖矿产生的所有收益，都不归用户所有，全部都属于协议本身。而用户收到的收益全部都以 $TOKE 的形式，也就是说用户资金投入到 Tokemak 以后挖矿收益只有 $TOKE（最起码现在是这样）。其实不光是用户，流动性管理人的收入也全部都以 $TOKE 的方式获得。这就意味着 Tokemak 能够赚取大量的挖矿收入，这里包括 Liquidity Mining 的交易手续费 和 Yield Farming 的额外 Token 收入。$TOKE 的价值支撑和在协议中的纽带作用相比于其他项目更强。Token 本身的激励作用被发挥的淋漓尽致。说简单点就是经济模型设计的很大胆。 (责任编辑：admin)