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链上结构化产品 Ribbon Finance 抽象出 Opyn 的复杂性为用户赚取期权收益，V2 版本将升级由智能合约来管理资金库。 撰文：张安静 链上结构化产品 Ribbon Finance 发布 V2 版本，自 4 月 12 日推出 V1 版本以来，Ribbon 推出了 4 个产品，累计创造了 8 亿美元的期权交易量，总锁仓量已突破 1 亿美元，并且已向用户支付了 400 万美元的收益。 Ribbon 的机制和原理和简单的为代币提供流动性获取激励的模式不同， Ribbon 做的是以期权产品为基础构建简单易用的结构性产品。 具有衍生品性质的期权可以用于赚取收益以及对冲风险等，但对于用户来说有一定的技术门槛和复杂性，用户需要花费时间和精力设置期权价格和到期日，Ribbon 解决了这个问题，抽象出衍生品的复杂性，为用户设置了 4 个资金池，用户根据对未来市场的预期往资金池中存入资金就能获取收益。 Ribbon 采用的每周结算的永续期权策略，先后推出过 4 个产品，首个产品 Strangle 结合不同行权价的的看跌期权和看涨期权来做多 / 做空 ETH，目前已经停用。 
其最主要的产品是 Theta Vault，采用自动化的备兑看涨期权（ Covered Call）策略，以标的资产不同分为 ETH 和 WBTC 的两个资金池。 Theta Vault 运行一段时间后， Ribbon 推出了自动卖出看跌期权（Put-Selling Vaults）的资金池，该产品执行每周自动卖出 ETH 的看跌期权的策略，抵押资产为 USDC，在该产品之后， Ribbon 在与 Yearn 的合作下推出了同时能累积 Ribbon 和 Yearn 收益的产品「yvUSDC ETH Put Selling Vault」。 Ribbon 的永续期权的好处在于其收益会自动投入下周的期权中赚取收益，自动复利。 Theta Vault 的原理以 Theta Vault 为例来看 Ribbon 的运行机制，用户将 ETH 存入 Theta Vault 的资金池，Theta Vault 留出 10% 的 ETH 作为储备金，供用户在退出该期权策略的时候提取，用户只需支付 0.5% 的费用即可离场，其他资金池的退出费用会有不同。由 Theta Vault 的经理人把 90% 的 ETH 用于在 Opyn 铸造备兑看涨期权（covered calls）并以「oToken」的形式出售给做市商。oTokens 是代币化的看涨期权，可以像任何其他 ERC20 代币一样进行交易。期权的行权价由经理人来制定，通过 Airswap 将 oToken 卖给场外做市商，白名单内的做市商可以参与，做市商买看涨期权支付的权利金存入资金库，备兑看涨期权通过卖出价外期权（OTM）致使期权买方不行权，从而赚取权利金。
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