与其他 DeFi 项目不同的是，Pledge 专注于提供结构化的固定利率借贷、抵押固定收益产品、再融资、固定利息互换、以及围绕信贷市场的金融衍生品。这些市场每年约有 500 万亿的交易量。以 NFT 为代表的固定收益库、可变收益库、收益代币化和债券优先级方面的产品创新，让 Pledge 平台成为具有乐高积木组合性的开放金融基础设施。

　　在连续创业者 Tony Y. Chan 和斯坦福大学区块链教授 David Tse 博士的领导下，Pledge 在 DeFi 领域进行了大量金融产品创新，囊括了全世界所有债券工具，同时也利用智能合约制作了利息利率掉期、Monoline 责任保险，用户由此将 TradeFi （交易金融）融入 DeFi。

　　Pledge 协议的运行离不开借款人、贷款人和流动性提供者三个关键角色：

• 　　借款人：将由超额抵押资产担保的 pToken （衍生品，标注了借贷利率以及到期日等要素）存入流动资金池，并获得相应的稳定币；

• 　　贷款人：将稳定币存入流动性池，并获得相应的 pToken，为协议提供流动性而获得固定的 APY；

• 　　流动性提供者：将稳定币和相应的 pToken 存入流动性池中，任何一方都可以借出或借用；每次贷款人或借款人进行交易时，他们向其池中的流动性提供者支付交易费。

　　为帮助理解，试举例如下：

• 　　爱丽丝手中有 1 个 BTC，但需要借入一些稳定币进行其他操作。此时，她可以用 1 个 BTC 作为抵押品，在 Pledge 协议中设置自己需要借出多少钱（假设 2 万 USDT），以及借款时间（假设 6 个月）；此时系统会自动设置借贷利率（假设 10%），并生成一个 pBTC；爱丽丝可以将这个 pBTC 卖给流动性池，获得 2 万 USDT；此时的 pBTC 所代表的含义是：爱丽丝需要在 6 个月后，偿还本金 2 万 USDT 以及利息 1000 USDT；半年后，爱丽丝如约还款，赎回自己的抵押品 BTC。

• 　　同样地，贷款人鲍勃可以将自己手中多余 1 万个 USDT 等，投入 Pledge 协议中，设置自己存款时间以及存款利率，从而获得一个 pUSDT；到期后，pUSDT 将兑换回本金和利息。

　　在上述两个案例中为 pBTC、pUSDT 提供兑换交易的，就是流动性提供者，可以获得每次交易的手续费。

　　需要注意的是：一，利率一旦固定则不可变动，即铸造了 pBTC、pUSDT 等意味着协议达成，条款不可变更，即便后续利率上涨 / 下跌都与已经订立的合约无关；二，利率实时变动，即便上一周期利率 5%，下一周期利率也可能不同。

　　pToken 为 Pledge 用户提供了一种简单的方式，以承诺在未来的时间点转移价值。pToken 的交易让用户从货币的时间价值角度，将现在的价值转移到未来。为了促进借贷和清算，这些 pToken 可以转让，代表对指定到期的正项的（接受权益）或反项的（支付权益）现金流。Pledge 协议中的 pToken （pBTC、pUSDT 等等）将会演进为一个标准的金融 NFT，是可转让可交换的资产，同时是 Pledge 平台的基本构建模块。 (责任编辑：admin)