我认识到，SEC 的职责不是防止所有投资损失。限制投资者获得公平和适当的机会也不是我的目标。但我的工作是要求投资者能够平等地获取关键信息，以便他们能够做出是否投资以及以什么价格进行投资的明智决定。我同样致力于确保市场公平且不受操纵。鉴于此，DeFi 社区似乎需要解决两个具体的结构性问题。

　　首先，尽管交易通常记录在公有区块链上，但在相当程度上，DeFi 投资并不透明。我担心这种透明度缺失会导致两层市场，在这种市场中，专业投资者和内部人士获得了巨额回报，而散户投资者承担更多风险，获得的定价更差，随着时间推移不太可能成功。大部分 DeFi 是由风险投资（VC）和其他专业投资者资助的。我不清楚这在 DeFi 散户投资者社区对此有多少了解，但基础融资交易通常让专业投资者获得股权、期权、咨询角色、接触项目团队管理的机会、关于治理和运营的正式或非正式发言权、反 稀释权，以及向盟友分配控股权的能力，以及其他利益。这些安排很少被披露，但它们可能对投资价值和结果产生重大影响。 散户投资者已经在 DeFi 中相对于专业投资者处于显著劣势，这种信息不平衡加剧了这个问题。

　　有些人认为 DeFi 实际上更加平等和透明，因为大部分活动都基于公开可用的代码。然而，只有相对较少的人能够真正阅读和理解该代码，即使是高素质的专家也会遗漏缺陷或危险。目前这些代码的质量可能会有很大差异，并对投资结果和安全性产生重大影响。如果 DeFi 有实现投资池大众化的雄心，它不应该假设：该人群中有很大一部分能够或想要运行自己的测试网，以了解与其投资前景所依赖的代码相关的风险。建立一个要求投资者都能看懂复杂代码的金融体系是不合理的。

　　简而言之，如果散户投资者有 2,000 美元用于投资有风险的可编程资产，该投资者聘请专家来审核代码、以确保其行为符合其广告宣传的行为是不划算的。相反，散户投资者必须依赖通过营销、广告、口耳相传和社交媒体获得信息。另一方面，专业投资者可以在做出投资决定之前聘请技术专家、工程师、经济学家和其他人。虽然我们的金融市场历史上存在这种专业优势，但 DeFi 加剧了这种优势。 DeFi 去除了执行重要把关职能的中介机构，并在现有投资者和市场保护制度之外运作。这可能会使散户投资者无法获得专业的财务顾问或其他中介机构，来帮助其筛选潜在投资的质量和合法性。上述第三方机构在传统金融中提供了切实减少欺诈和风险评估的帮助，但在 DeFi 领域中，其替代品非常有限。

　　DeFi 的第二个基本挑战是这些市场容易受到难以检测的操纵。 DeFi 交易发生在区块链上，每笔交易都被记录、不可变且可供所有人查看。但是这种可见性只延伸到某个标识符。由于用户匿名，区块链显示发送或接收资产的区块链地址，但不显示控制其所有者的身份。 (责任编辑：admin)