随着 DeFi 行业的成熟和投资者对其未来增长的信心增强，DeFi 应用的估值倍数有重新评估的空间。

　　自上而下的分析：DEFI 仍然不到全球金融业的 1%

　　从自上而下的角度来看，DeFi 行业 1520 亿美元的市值仍然只是一小部分，占传统金融 24 万亿美元市值的不到 1%。DeFi 的总规模与世界上最大的银行——摩根大通相比，后者拥有 5080 亿美元的市值，是所有 534 个 DeFi 应用总价值的 3 倍多。

　　下图为假设 DeFi 的潜在市值与其他成功的颠覆性技术从市场上获得的市值相同。

　　DeFi 面对的第一个比较将是与比特币相比，通常会与黄金进行比较，比特币的市值目前占据了全球黄金市场的 10%。

　　在 10 到 20 年的时间里，最成功的颠覆性技术占据了现有企业市值的大约 50% 到 70%。图中的例子包括金融科技与支付处理器（49% 渗透率）、特斯拉与其他汽车制造商（67% 渗透率）以及电子商务与传统零售商（71% 渗透率）。

　　如果 DeFi 能够实现对传统金融市场的类似渗透，这将让 DeFi 成为一个 2 万亿美元的行业。当然，如果 DeFi 像其他颠覆性技术一样成功，那么这种市场规模只是对 DeFi 可以提供的长期潜力的大致估计。现实可能要复杂得多，部分原因是颠覆性不仅从老牌参与者手中夺取了市场份额，而且往往对总市场规模产生影响。

　　DeFi 有哪些风险因素？

　　DeFi 是一项新兴的技术，同样也会带来许多风险因素，这些因素有可能对 DeFi 的长期前景产生重大影响。

　　与传统系统的依赖关系和相互联系

　　一些 DeFi 应用目前依赖传统金融提供的基础设施和业务运营（支付、银行账户、信用卡等）。加密专家 Nic Carter 认为，由商业银行支持并由金融机构持有的加密稳定币不断增加，这在传统系统和去中心化系统之间形成了一个脆弱的连接点。

　　技术风险

　　区块链和 DeFi 应用的先进性，创造了未知的技术风险。例如，由于 DeFi 应用依赖区块链来验证交易，因此会出现基础设施风险。如果底层区块链出现停机，则 DeFi 应用程序本身可能无法访问。此外，DeFi 应用程序是开源的，这意味着不法分子可以剖析其内部工作原理以寻找要利用的漏洞。如果发生技术漏洞或经济漏洞，则将用户将资金部署到 DeFi 应用会存在丢失或被盗风险，并且是不可逆转的。

　　中心化风险

　　对 DeFi 应用的一项批评观点是，它们并不是真正的去中心化，核心开发人员可以控制或访问存放在其中的资金。如果一部分开发者保留控制权，他们可能会更改应用的底层代码并以意想不到的方式盗取资金。为了解决这种风险，大多数 DeFi 应用只有在代币持有者就更改代码或升级的提议达成共识时才实施更改。 (责任编辑：admin)