基于流动性池的DEX

　　不管是在传统金融行业，还是加密货币市场中，资金的流动性都是一个重要的因素之一，没有流动性，难以撬动市场蓬勃的发展。流动性池本质上是持有两个或更多的代币的储备，这些代币存在于DEX的智能合约中，可供用户随时交易。

　　DEX交易模式

　　从CEX到DEX，交易一直都是用户日常活动形式之一，而CEX在DEX未兴起前已成为市场上最为主流的加密货币交易平台，所以DEX在开发之初的核心理念复制成熟的CEX的模式，在做市机制上选择订单薄和撮合的模式。但受Gas费、出块顺序和时间的因素影响，链上相较于中心化服务器较为不灵活等，做市体验与CEX有较大的差距。

　　后来DEX通过自动做市商（AMM）自动完成交易人与流动性池内资产的互换，实现币币交易，AMM打破订单薄和撮合的限制，成功将DEX从对CEX的模式中释放出来。

　　AMM，即自动化做市商，使用恒定乘积公式：x * y = k

　　目前，交易量排名靠前的DEX项目采用了AMM交易模型，譬如，头部项目Curve、Uniswap、Sushiswap和Balancer，当前代币交易量已达10亿美元级别之上，这也正是AMM的出现帮助DEX打破CEX对加密货币交易市场的垄断地位，让无需许可，开放自由的链上交易成为了现实。

　　AMM并非十全十美，在各项目采用该交易模型过程中发现，也慢慢的漏出其缺陷：

• 　　功能层限制，AMM DEX的报价及交易需要根据兑换池的实时状态来完成；

• 　　链上交易问题，从做市到交易整个过程需在链上完成，受网络拥堵的影响，以及需要支付昂贵的Gas成本；

• 　　AMM模型存在高滑点的问题，AMM DEX的流动性取决于兑换池，当单笔交易的规模相较兑换池规模过大时，就会产生滑点损失。

　　AMM模型出现的缺陷，也有对应的DEX头部平台不断地去完善AMM机制，像Curve占据DeFi项目中龙头的位置，其最大的原因在于它从创立起就定位为专门为稳定币设计的去中心化交易所，也在解决AMM模型高滑点以及高Gas成本的问题中取得突破。还有Bancor从V1版本到V2版本中更新，让模型可以抵押单边资产，获得无常损失保护情况下赚取收益。

　　而Uniswap版本迭代，从V2比V1扩大了交易对，支持任何的ERC-20代币，LP Token可自动复利，继续流动，这是Uniswap V2最创新的点；到Uniswap V3集中的流动性，其一给LPs可以控制想提供流动性的价格范围，提高资金利用率；其二LPs可以按需选择费用比例（0.05%、0.30%、1.00%）。说明Uniswap V3在AMM模型中很会计算。

　　除此之外，AMM套利方式，是抢先交易，通过更⾼的Gas费在另⼀个交易者之前执⾏交易，影响交易顺序，从⽽影响交易的结果。 (责任编辑：admin)