譬如，在ETH/INJ市场中的抢先交易流程如下：

• 　　A用户想以 x 价格购买1 ETH的 INJ，Gas价格为 y

• 　　B用户在区块链上查看到这笔交易

• 　　B用户⽀付Gas价格 z，其中 z > y，并以价格 x 购买了100 INJ

• 　　A用户的交易通过了，但用户的1个 ETH 只能购买90个 INJ

• 　　A用户的交易导致资产价格上涨

• 　　B用户卖出100 INJ，赚取 ETH

　　PMM，即主动做市商交易所（Proactive Market Maker）

　　根据Footprint Analytics显示，在6月初，DEX项目DODO的TVL在几天之内，由4900万美元突破到2亿美元之上，增幅了340%多，其是采用了自身独创的PMM算法，给用户提供比AMM协议更低的滑点以及单个资产的风险敞口降低无偿损失。PMM意为主动做市商，也是DODO与其他DEX存在的主要区别。

　　PMM的核心是通过引⼊预⾔机来指导价格，模仿⼈类做市商⾏为，通过引⼊价格参数获得某个通证的当前市场价格，这样可以将⼤量的做市资⾦聚集在市场中间价附近，可以实现相对平缓的价格曲线，提供更充足的流动性。

　　这也意味着PMM拥有较⾼的资金利用率和较低的滑点，提供的价格会更优惠。

　　DMM，即自动化动态做市商（Dynamic Market Maker）

　　DMM通过动态费⽤降低⽆常损失并提⾼流动性提供者的利润，不得不说一个比较典型的DEX项目Kyber，它继AMM的模型资本效率低下和无偿损失的问题中，监控链上交易量并相应调整价格：

• 　　当市场处于常态时，DMM会像其它AMM那样运作；

• 　　当交易量比平常高时，DMM会提⾼费用；

• 　　当交易量比平常低时，DMM就会降低费用。

　　这就类似专业市场做市商的收益最大化策略，动态进行调整做市商。

　　DEX聚合器

　　在流动性做市机制问世之后，流动性聚合器等多种应用陆续上线，扩大了整个DeFi生态的业务范围。什么是聚合器？顾名思义，它可以整合流动性并智能地传递订单以使用户最佳地执行交易，降低交易成本，交易次数和GAS费。

　　在Swap时，报价比最终成交价格低实际产生正滑点，譬如，当用户购买ETH时，ETH 报价为1000美元，由于网络拥堵导致最终结算时，ETH的市场价格已跌至995美元，但用户仍然需要支付1000美元购买⼀个ETH，说明用户多付了5美元购买ETH，这5 美元就是正滑点。

　　目前有诸多DEX聚合器代表性项目涌现，包括1inch、Matcha和Paraswap，主要分析1inch这个聚合器项目。

　　1inch：多个流动性协议传递订单成交

　　1inch是一个DEX聚合服务商，为用户自动匹配最优交易路径并一键执行兑换。 (责任编辑：admin)