2014 年 12 月，Robinhood 在 AppStore 上推出，其使命是“为所有人实现金融民主化”。该公司引入了零佣金交易和相对较低的账户最低限额，以吸引那些传统金融机构过于昂贵和繁琐的用户。这场赌博几乎取得了令人难以置信的成功——两年内，Robinhood 的估值超过了 10 亿美元，其他经纪商被迫大幅降低佣金以竞争。如今，Robinhood 拥有超过 2200 万个注资账户和近 1900 万月活跃用户。

由于社交媒体使用量的增加和金融世界的访问量增加，投资和交易社区在各种社交媒体网络上如雨后春笋般涌现：Fintwit（金融推特）、YouTube 上的内容创作者和现在著名的 Reddit 社区（如 WallStreetBets股票散户社区）。人们分享了投资理念，讨论了最近的市场走势，并发布了他们令人难以置信的收益或毁灭性的损失。加密经济的兴起也增加了整个数字社区的投机热情，而像埃隆马斯克这样的企业巨头成为社交媒体明星。这场流行病导致市场发生极端变化，同时让许多人感到无聊、孤独和手头有太多时间，这只会加速在线金融社区的发展。

所有这一切都在 2021 年 1 月达到顶峰，当时苦苦挣扎的视频游戏零售公司 GameStop 成为金融界的焦点。故事是这样的，对冲基金做空了这只股票——借入股票并立即卖出股票，押注 GameStop 的股价会下跌。WallStreetBets 的用户将极高水平的空头兴趣（卖空的股票数量超过现有股票）视为一个机会。如果他们能够推高 GameStop 股票的价格，卖空者将不得不以更高的价格买入，以弥补他们在重大损失的头寸。因此，他们大量收购了 GameStop，导致其价格飙升，而华尔街对冲基金则以该公司为赌注。GameStop 的股价从挤压前的 20 美元涨到了近 500 美元，在其成功之后，交易员转向其他持有大量空头兴趣的股票（如陷入困境的电影院公司 AMC）。直到 Robinhood 和其他经纪公司完全暂停了 GameStop、AMC 和其他几只“表情包股票”的交易——有效地切断了表情包狂热的势头。

但这只是一个故事——要讲述这个故事的故事，我们必须从头开始。

金融民主化

由于注意力对买卖行为的影响，投资者能够通过易于使用的应用程序联合起来的技术优势似乎使盈利的日间交易变得更加困难而不是更容易。

Ben Felix，免佣金日间交易

对于绝大多数人来说，交易是一个赔钱的命题。数十年的学术研究表明，试图挑选自己股票的散户投资者会落后于风险适当的基准指数，而那些经常交易的人则表现更差。这应该不足为奇——专业基金经理的表现一直落后于指数，那么为什么普通人能够跑赢大盘呢？有效市场假说的本质是，由于资产价格反映了所有相关的可用信息，投资者无法获得可靠的阿尔法（alpha指的是获得超高回报率）。现实世界的市场不可能完全有效，但它们足够接近，以至于通常很难获得 alpha。那些表现优于主要指数的人往往这样做是因为他们承担了额外的风险（比如沃伦巴菲特的价值投资），挖掘了新信息（比如文艺复兴科技公司著名的 Medallion 基金），或者只是运气好。 (责任编辑：admin)