去中心化金融（DeFi）最显著的特征之一是 “ 收益 ” 概念的流行。为了吸引用户，新协议每天都在宣传高得离谱的数字：这些代 APR 为 97%，这些代币的 APY 为 69,420% 等等。当然，DeFi 的这个特性也是让新人怀疑的地方。当典型储蓄账户的利率为 0.5% 时，你从未听说过的区块链上的新协议怎么可能赚取 10 亿%？

本文将揭开 DeFi 收益概念的神秘面纱，我们将列出 DeFi 协议为其客户提供收益的最常见机制，特别是，我们将提出以下论点：

DeFi 收益来自于底层 DeFi 协议的价值，因此，使用产生收益的 DeFi 协议来锁定你的资金是在押注该协议本身具有内在价值。

“ 产量 ” 的定义

出于本文的目的，我们将收益率定义为财务状况预期产生价值的比率。这与 TradFi（传统金融）对债券 “ 到期收益率 ”（YTM）的定义大致一致，即债券在当前价格下达到面值的利率。从广义上讲，如果你持有 1.0 单位的价值，并将其存入一个收益率为 10% 的协议，那么一年后你应该期望拥有 1.1 单位的价值。

面值

注意我在上面是如何使用 “ 价值 ” 这个词，如何定义 “ 价值 ” ？ 事实是，这取决于您：了解价值面额是了解 DeFi 收益的关键。

例如，假设 DeFi 协议提供 1,000% 的收益来质押其原生资产代币。代币目前的交易价格为每枚硬币 2 美元。你拿 100 美元，购买 50 个代币，并质押全部金额，并期望在年底收到 50 * 1,000% = 500 个代币。

一年过去了，你确实收到了 500 个代币的回报：你已经获得了 1,000% 的收益！但现在，这些代币每个只需 1 美分，这意味着您的 500个代币总价值 5 美元，以美元计算，您遭受了 95% 的损失。另一方面，如果每枚代币的价格为 20 美元，那么您现在有 10,000 美元的筹码，以美元计算的收益率为 10,000%。

关键是：你是否认为这些代币的 1,000% 收益率高于美元价值 95% 的损失取决于你，这取决于你是否认为这些代币的内在价值高于美元。（在这种情况下，它可能不会。）

该示例用于说明要了解协议的收益，您必须了解支付收益的资产，收益支付资产价值的潜在波动是需要考虑的风险。

计算产量

即使有正确的价值面额，计算收益率的方式也可能存在很大差异。当您看到收益率极高时，您应该注意以下一些常见方面。