那么问题就变成了：为什么治理代币有价值？一个标准答案是治理代币类似于公司的股权。从理论上讲，您有权获得协议未来现金流的一部分，并且您对它也拥有部分决策权。然而，在实践中，情况可能会，也可能不会：根据协议的结构，收入可能主要流向国库，而不是治理代币持有者。由于投币的限制，你拥有的决策权只会与你持有的代币数量成正比。

治理代币何时表现出递归结构变得特别难以推理 - 即持有代币会导致控制或参与未来此类代币分配的权利。这种动态在我们涵盖《CRV战争》的文章 中得到了广泛的介绍。

这里的故事的寓意是，如果 DeFi 协议的大部分收益来自其原生治理令牌的形式，你应该对其进行额外的审查，因为在这种情况下，你的收益实际上来自于底层协议。

变基代币

正如我们在 [redacted] 上的帖子中详述的那样，重新定位代币，或有时称自己为 “ 储备货币 “，指的是 OHM 及其分叉。

变基解释：变基是将一系列提交按照原有次序依次应用到另一分支上，而合并是把最终结果合在一起。

变基代币从根本上由同名的变基机制定义，这只是意味着如果你将货币锁定在一个质押合约中，你持有的货币数量会在一个固定的时间段内增加一定的百分比。比如 8 小时，这种复合的频率导致了天文数字般的高 APY。例如，目前，OlympusDAO 在质押的 OHM 上提供每 epoch（8 小时）0.3265% 的奖励，从而获得 3,450% 的 APY。

当然，如果您一直在仔细阅读这篇文章，您会很容易发现基础货币数量的增加并不一定意味着价值的增加。也就是说，如果代表货币数量的数字与本质上有价值的东西没有有意义的对应——比如促进金融交易的软件，或者像美元这样的现实世界资产，或者协议未来收入的份额——那么货币金额上升并不一定意味着您拥有更多价值。

最近，随着越来越多的参与者意识到他们的高 APYs 实际上并不意味着他们拥有更多价值，重新定基代币有了一个清算。以下是 OHM、TIME (Wonderland) 和 BTRFLY ([redacted]) 市值图表：

OHM 市值在 3 个月内下跌了 85%。

TIME 市值波动剧烈，在过去 3 个月中下跌了 52%。

BTRFLY 市值在 3 个月内下跌了 48%。