比特币持仓价格分配表

最有可能在恐慌中卖出比特币的群体是短期持有者（STH），我们发现这个群体在过去三个月中积累了非常多的比特币。如果我们看一下STH-MVRV比率（Z-Score），我们可以观察到他们目前未实现的利润率的大小。

在下面的图表中，我们可以看到以下情况：

STH的链上基础成本为46,910美元，STH持有的比特币的平均浮亏为-17.9%。

STH-MVRV震荡器目前与平均值相差-0.75个标准差，这表明对于STH群体来说，这是一个具有统计学意义的财务痛苦指数幅度。

STHs更严重的盈利能力并不罕见，但只发生在熊市中最严重的抛售期间（振荡器处于蓝线以下）。

STH-MVRV比率表

短期持有者的对面，长期持有者（LTHs）也在卖出筹码，这在比特币的历史上也创了新高，这种趋势似乎还在继续。这种信号可以从TXMC看出来：

1. 长期持有者反应价格（蓝色）：这个指标显示了长期持有者群体中所有比特币的平均购买价格，它目前正在以比特币历史上最显著的速度下降。这表明2021-22年周期的长期持有者正在卖出，并重新分配他们的比特币，特别是在过去的3个月尤为明显。

2. 长期持有者的卖出价格（粉红色）：这个指标显示了长期持有者当天卖出的比特币的平均购买价格。这个指标在本周明显走高，与现货价格相吻合，并表明长期持有者在平均收支平衡的情况下恐慌性抛售。

这两个指标为以下论点增加了重要的内容，即：2021-22年最新加入长期持有者群体的投资者正在出货，并害怕币价进一步下行。

长期持有者抛售价与成本基数对比图

描述长期持有者的卖出特征

我们可以进一步描述这些长期持有者的特征，并使用各种链上工具缩小他们持仓的典型币龄范围。首先，我们将回顾一下Glassnode引擎室正在构建的一个新指标，该指标呈现出两条痕迹。

1. 振荡器（灰色，30日DMA指标）显示长期持有者发送到交易平台的比特币数量中有多少比例处于盈利状态。我们可以看到，自2021年9月以来，这个指标已大幅下降，现在徘徊在60%左右（为我们之前的痛苦阈值估计增加了权重）。

2. 价格图按相对于去年的原始利润率着色， 红色标志着高的相对损失，绿色/蓝色标志着重的相对利润。2014-15年、2018-19年和2021-22年的熊市显得相当明显，长期持有者在许多月份都实现了严重的损失。 (责任编辑：admin)