5月11日

市场传言Terra融资失败，UST大幅脱锚，最低跌至0.3美元。

Do Kwon发表Twitter，宣布由LUNA和UST的套利机制使UST回归锚定，即放弃LUNA，保UST，LUNA开始恶性通胀同时价格暴跌，死亡螺旋加速。

这一阶段开始了LUNA的天量铸币，而套利机制导致对UST的购买需求一度使其价格反弹至0.75美元左右。

5月12日

Anchor上的UST存款降低至20亿，同时烧毁UST铸造LUNA并出售的套利机制使UST的总量减少至约112亿，但LUNA价格跌破1美元，导致套利的边际铸币量过高，LUNA供应量增加至1500+亿枚的规模，至此死亡螺旋难以挽回。

5月13日

Terra区块链短时停止出块，恢复后暂停新的delegation以防范治理攻击；数小时后再次短暂停止，此次恢复后暂停Terra链上交易，但可以提币至中心化交易所。

至此，由于套利机制关闭，UST和LUNA的流通量不再变化，LUNA价格一度跌破0.0001，总量达6.5万亿枚，UST价格跌破0.2美元，但仍剩余112亿枚未能销毁；LUNA沦为meme coin 在各大交易所进入现货存量博弈阶段，币安上24小时交易额超过38亿BUSD。

三、导火线和可能的操作手法

算法稳定币自身的脆弱性是此次事件的根本原因，但市场走弱和UST空头的精准的时机选择亦加速了LUNA的死亡，仅3天时间，合计约400亿美元市值的Terra项目近乎归零。

此次事件不排除有机构精心策划的可能性，市场有传言称有顶级对冲基金为幕后推手，在LFG宣布购买BTC作为外汇储备后盯上了Terra和做空BTC的机会。

可能的操作手法为：

借入BTC并出售（对手方甚至可能包括LFG）

抓住4pool池部署前期，将UST-3pool池砸至失衡，同时散播恐慌舆论

在中心化交易所抛售UST，引发恐慌

在UST脱锚后，低价吸收筹码，在LFG救市期间再次抛售

死亡螺旋触发，LFG的BTC抛压也进一步导致加密市场整体下跌

BTC空头平仓，盈利离场

值得注意的是，Citadel Securities（与Citadel LLC同为Ken Griffin创立）在今年1月曾获得Sequoia Capital和Paradigm总计11.5亿美元的投资，投后估值220亿美元。而加密风投机构Paradigm是MakerDAO的投资人之一。

此外，5月12日，Curve上3pool池中，USDT的流动性也被抽干，占比一度超87%，同时USDT在各中心化交易所也开始出现约5%的价差，恐慌情绪叠加之下BTC价格最低下探至26000美元左右，手法与攻击UST如出一辙。