5月10日，UST因资本围猎和债务危机出现严重脱锚事件的消息已经传遍整个数字资产行业。在随后的几天，美国财政部不断发声要监管稳定币，这一连串的事件不仅让人猜想，如果说这不是一场蓄谋已久的资本围猎恐怕并没有人相信。

揭开围剿真相，LUNA为何崩盘？

Terra链允许用户铸造去中心化算法稳定币，而LUNA就是Terra平台上的原生代币，作为治理代币，被赋予代币持有者对协议的投票权。除此之外，LUNA还充当在Terra区块链上铸造稳定币的抵押品。TerraUSD（UST）是Terra平台上最受欢迎的稳定币。目前有超过110亿的供应量UST旨在通过套利交易者网络维持其与美元的锚定，他们铸造和销毁Terra不稳定的原生代币 LUNA。

由 Tether （USDT）、Circle （USDC）和 Binance（BUSD）发行的稳定币通过在其储备中保留商业票据、现金、信托存款、储备回购票据和国库券的组合来维持与美元的锚定。他们的储备金额应始终等于流通中代币的美元价值。

以下是UST与1美元锚定的工作原理：

通胀：如果1 UST = 1.01美元，则UST与其锚定的价值被高估。在这种情况下，该协议允许LUNA持有者将价值1美元的LUNA换成1 UST。LUNA被烧毁或退出流通，UST被铸造或投入流通。假设1 UST = 1.01美元，交易者赚取0.01美元的利润。这会推动LUNA价格，因为它的供应量减少了。

通缩（即当前市场处境）：如果1 UST = 0.99美元，那么UST相对于其挂钩汇率被低估。在这种情况下，该协议允许UST持有者将1 UST 换成价值1 美元的LUNA。假设你可以用0.99美元购买1 UST并兑换1美元的LUNA，将获利0.01美元。UST被烧毁，LUNA被铸造，这会导致LUNA价格下行，因为它的供应量在下行过程中增加。

最大的问题是，现在拥有新铸造LUNA的投资者会决定立即出售它，而不是抱着价格上涨的希望长期持有它。这就是为什么当UST以大幅脱锚的价格交易时，LUNA面临持续的抛售压力。

来源：CoinMarketCap

在Web3去中心化经济体的商业中使用的UST越多，LUNA的价值就越高。这种铸造和销毁机制在上升的过程中非常有用。但如果UST无法扭转其下行趋势，那么死亡螺旋可能会从无限期铸造LUNA开始，以试图让UST回归与其锚定。

LUNA与UST的关系非常微妙，它们都是相关的，这意味着影响LUNA的事件往往会影响UST，反之亦然。在大众在预计Curve 4pool将与FRAX/UST/USDC/USDT一起推出的时候，UST-3pool还在当时占具主导地位。

4pool和UST-3pool (责任编辑：admin)