6 月 29 日，美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度将其 GBTC 转换为现货比特币 ETF 申请后，灰度宣布已对美国证券交易委员会提起诉讼。

作为 20221 年之前一举一动都备受行业瞩目的老牌机构，能够加入灰度信托列表一度就被视为是巨大利好，但去年以来的灰度却声量渐小，包括 Tether、 Microstrategy 等老面孔，在如今的大环境之下似乎都接连碰壁，这批曾经的机构都怎么了？

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「明牌巨鲸」的负溢价 GBTC

作为数字货币集团 DCG（Digital Currency Group）于 2013 年专门设立的子公司，灰度从诞生之日起便是加密世界举足轻重的机构代表，也是最大的加密「明牌巨鲸」之一，多年来一直以信托基金的方式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。

截至目前灰度仅比特币信托的管理规模（AUM）就超过 129 亿美元，仍是最大的加密货币托管机构之一，且除比特币外，目前的单一信托基金还包含 ETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BAT 等。

其实早在今年 3 月份的时候，灰度（Grayscale）母公司 Digital Currency Group（DCG）宣布董事会已授权 DCG 实施一项股份回购计划，涵盖 GBTC、ETHE 等加密货币信托。

但如今过了三个多月，截至 7 月 1 日的 Coinglass 最新数据，灰度比特币、以太坊等信托产品负溢价几乎处于历史新低，其中，灰度比特币信托负溢价达 30.73%，以太坊信托为 30.1%，ETC 信托的负溢价更是达到了离谱的 59.5%。

从负溢价的角度看，这对曾经在一级市场以现金或是 BTC、ETH 的方式参与 GBTC、ETHE 信托私募的投资者伤害很大，因为目前的灰度加密货币信托并不能直接赎回其标的资产——尚没有明确的退出机制，暂时不存在「赎回」或「减持」。

那等这些投资者过 6 或 12 个月后（GBTC、ETHE 的解锁期），手中解锁的 BTCG、ETHE 份额在美股二级市场出售，按目前的负溢价只能是亏损。

不过有人也因为负溢价而在二级市场大量买入 GBTC。BlockFi 曾向 Three Arrows Capital 提供了约 10 亿美元的贷款，抵押品就是三分之二的比特币和三分之一的 GBTC（目前 BlockFi 已进行了清算）。

而 Three Arrows Capital 作为 GBTC 的大买家，很大概率上就是赌将来 GBTC 变为 ETF 或是开通兑换后，负溢价扳平，自己好获得期间的收益差。

因此灰度才在明面上积极推动 GBTC、ETHE 等信托产品变为 ETF，以此打通资金和兑换的渠道，将负溢价扳平，以此对投资者交代，可惜 Three Arrows Capital 没有等到这一天。 (责任编辑：admin)