不过其实负溢价对灰度而言，仍算是稳赚不赔的买卖，因为灰度的收入只来自于托管费用：其中 BTC 信托的费率最低，为每年 2%，其他单币种加密货币信托产品的管理费为每年 2.5%。

按照此比例，在如今上百亿美元的资产规模下，单管理费这一项的收入都数亿美元。

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「稳定币巨头」Tether 的焦虑

6 月 22 日，稳定币发行商 Tether 发文，称将于 7 月初推出与英镑 1:1 挂钩的代币 GBPT，最初将基于以太坊网络发行。

此前 Tether 已分别推出与美元挂钩的 USDT、与欧元挂钩的 EURT、与墨西哥比索挂钩的 MXNT，甚至还有法币之外的黄金稳定币 XAUT，但至今仍没有一款产品可以复刻 USDT 的辉煌，甚至连基本盘 USDT 都开始面临被超越的焦虑：

6 月 17 日至 24 日期间，其竞争对手 Circle 发行 31 亿 USDC，赎回 25 亿 USDC，一周净增 6 亿枚 USDC 的新流通。

而 CoinGecko 数据也显示，当前 USDC 总市值约为 556 亿美元，过去 30 天内上涨 3.2%，USDT 总市值约为 661 亿美元，过去 30 天下降 8.5%。

其实作为「加密世界最大的灰犀牛之一」，早在 2017 年 Tether 就收到了美国商品期货交易委员会（CFTC）的传票，但即便遭遇了 2018 年 10 月 15 日那次「空仓也被割」的信任危机，USDT 也依然凭借「大而不能倒」的姿态活了下来。

甚至 USDT 敏锐抓住 2020 年下半年开始的「DeFi Summer」的机会，通过激增的 DeFi 原生场景大幅增发，进一步与市场深度绑定。正因如此，曾经最被寄予厚望的「挑战者」USDC，其实在 2021 年之前市场的信心也是寥寥。

直到 2021年，一切开始变得不同，USDT 之外，USDC 的增长几乎远超 DAI、BUSD、TUSD、PAX 等所有其它稳定币，甚至有直逼 USDT 的势头。

截至目前，USDC 的流通量已从一年前的 250 亿美元增长到 550 亿美元以上，流通量增长近 2 倍，USDT 占比更是以历史性地首次降至 50% 以下——而 USDC 已经开始逼近 USDT 的总市值（达到USDT总市值的80%以上）。

这在稳定币的发展历史上可谓是从未有过的事，如果不出意外，按目前的增长趋势此消彼长，USDC 可能在 2022 年就可完成对 USDT 的逆袭。

包括 5 月份 UST 崩盘以来 USDT 所面临的信任危机，都让 Tether 的风险在未来几个月急剧增加——尽管目前储备的 47% 以上是美国国债，商业票据投资组合已锐减到 110 亿美元，但只要商业票据占比还没有降至 0，对空头而言都是随时可伺机分食的猎物。 (责任编辑：admin)