业内很多聊天都围绕着为什么好的产品不能为其代币累积价值而发生。我一直在更深层次地思考这个问题，并围绕为什么会出现这种情况得出了两个结论。没有什么能逃过这三个原则：

1. 启动是没有盈利的（收入≠利润）

2. 利润不归属于代币持有者（而不是LP）

3. 利润分配机制存在缺陷

可怕的是，一旦你将事情剥离开来，你就会意识到很多“项目”是一个笑话。我的意思是，我们都知道这些，但当你筛选数据时，它甚至变得更加清晰。

“好的项目，坏的代币”是最让人从理智上感到沮丧的项目特征组合。

你想投资于该产品，但你不能。

好了，让我们开始吧。

利润明细

为了验证我的假设，我决定通过一个粗略的实践，使我有办法用一些数据来验证我的论点。TokenTerminal 在细微差别上不是最准确的，所以有些分析可能是错误的，但我认为它仍然证明了我的很大一部分观点（如果你找到一个方法来反驳其中的任何内容，请让我知道，我对此会很激动）。

言归正传，这其中的想法是，我们有一个清单，列出了所有“产生收益”和“据称有价值”的东西。最大的问题是，对于收益的含义、收益的归属以及除去花销后还剩下多少，有很多错误的假设。等我们理完这个清单，你就会明白我的意思。

我用来系统地理解很多东西的框架类似于一个生意。你可以跟我来那一套“哦但这是一个网络巴拉巴拉”。不是这样，我们来说真的。

据称以太坊已经产生了22亿的“收益”。这是错误的。如果我们把以太坊基金会作为这项业务的“创立者”，它完全没有从网络的持续成功中获得任何收入。他们的整个模式基本上是仔细地管理他们所持有的以太币，并在市场上卖出最高价（这一点上他们做得很好）。我确实认为这是一个真正的网络，但是当所有的钱都流向矿工时，将其称为“收益”，而在尝试评估代币本身时，整个数字毫无用处。随着以太坊2.0的出现，这变得更加有趣，但我需要更多地思考。在每笔交易中燃烧以太币是一个很好的补充，但并没有真正推动代币价格的任何真正变化。

LooksRare，是名单上的下一个最佳竞争者，在过去180天内达到3亿美元收益。我决定深入研究他们的协议收益，然后再研究他们的激励措施。你猜怎么着，它们是完全相关的，激励措施总是胜过收益。我们基本上可以说这是一个失败的企业，花了一大笔钱在客户获取上，却很少有留住客户的机会。任何支持这个东西的人都会被彻底击败。高度无利可图的业务，无法通向盈利，而且增长下滑。下一个。 (责任编辑：admin)