到目前为止，两者中用户更倾向于获取 PoS 收益，因为以太坊贷款的增加与 stETH 存款的增加相吻合。用户利用 stETH 获取收益的能力进一步推动了以太坊的借贷需求。当用户将 stETH 作为抵押品存入 Aave 时，他们可以借入更多的以太坊进行质押（Celsius 曾经的策略），并继续循环他们的存款以提高收益。

事实证明，2 月份批准 stETH 作为抵押品的决定是明智之举。它使 Aave 成为本季度最受欢迎的去中心化市场，并在市场收缩的情况下提振了协议的整体表现。

第一季度末推出的 Aave V3 也提高了该协议的整体利用率。Aave V3 的更高利用率仅部分归因于 Avalanche 上激励措施。还有一些关键功能，如通过将具有相似风险属性的资产分组来提高协议的资本效率。

总体而言，该协议在第二季度产生了 1.3% 的年化资产回报率 (ROA)。然而，Aave V3 产生的资产回报率几乎是 Aave V2 的三倍。虽然 V3 ROA 的一些影响是激励驱动的，但一旦以太坊实例迁移到升级后的协议，Aave V3 应该能够实现更高的存款利用率，从而在未来获得更高的收入。

战略规划与未来展望

Aave 的核心业务是从其贷款业务中赚取利息收入。为了最大限度地提高贷款收入和盈利能力，除了简单地提高费用之外，还有三个关键因素：资本效率、新用户和提高利润率。在过去两个季度中，Aave 推出了核心产品增强版（Aave V3）和一些新产品（GHO 和 Lens Protocol），所有这些都旨在调整这三个关键战略杠杆中的一个或多个。

Aave V3

Aave V3 于 2022 年 3 月中旬推出，为核心协议添加了新功能，主要旨在安全地最大化借款门槛（也称为提高资本效率）。为了在超额抵押系统中保持安全的风险承受能力，只能将一定部分的存入资产借出。然而，利息收入仅来自借给借款人的部分。如果协议可以安全地增加被借出的资产部分，那么它就可以在不直接提高费用的情况下提高其利息收入。

Aave V3 旨在通过效率模式、隔离模式和各种风险管理功能等功能，安全地增加借出资产的比例。V3 的每个功能都在划分或管理风险，以便更多的借贷能力可以安全地扩展到风险较低的资产。例如，效率模式使协议能够存储风险属性相似的资产，以增加贷款比率，从而增加利息收入。

Aave V3 的另一个关键特性是 Portals——一种跨链服务，使跨链桥能够按需为其用户提供流动性。与自身吸引流动性不同，跨链桥可以借入他们需要的确切数量的流动性，以完成客户从一条链到另一条链的迁移。借来的流动性为 Aave 的新客户打开了大门，如果未来确实出现了多链或以 Rollup 为中心的市场，那么这将带来可行的增长机会。 (责任编辑：admin)