然而，治理代币的概念似乎还不够。

　　下面的图表显示，尽管Uniswap的收入和用户基数不断增加，但UNI代币的价格根本不能反映这种增长。Uniswap团队长期以来一直在宣扬，最终将启动费用开关，将部分交易费收入分配给UNI代币持有者。由于Uniswap团队的大部分成员都居住在美国，而且美国证券交易委员会正在对Uniswap Labs进行调查，我们只能继续等待UNI代币的增值。

　　来源: 推特

　　但且慢，如果这些治理代币不是Uniswap，它们的价格走势就会更糟。Uniswap是加密市场上事实上最大的去中心化交易所，拥有可防御的护城河，比如先发优势和不错的安全记录。那些没有适当考虑代币用例的可防御性而仅仅依靠“治理力量”进行融资的应用层项目受害最深，尤其是在替代L1链上筹集的山寨币。

　　来源: 推特

　　几周前，加密项目和量化对冲基金Numerai的创始人Richard Craib在Blockworks的播客节目中明确表示(23:00 - 25:30)，如果我们生活在一个监管机构允许我们通过ICO筹集资金的世界，并简单地表示“是的，我们是在为一项业务筹集资金”，情况会怎么样？不幸的是，这意味着它是一种证券，政府更愿意让我们为一个艺术项目或一个奇怪的治理代币筹集资金。对我来说，这种坦率的看法令人耳目一新，尤其是来自一个在加密领域工作了相当一段时间、对技术和金融方面都有很好的理解的人。

　　好的，我们已经说明了有治理权力远远不够，那么x-to-earn的模型又如何呢？

　　Ride-to-Earn (R2E)

　　优步(Uber)和其他网约车公司在早期通过提供廉价的乘车服务来获取用户，从而补贴了出行成本。这种增长黑客策略奏效了，并被许多科技公司效仿，他们希望这种结合了廉价成本的产品能产生网络效应，并在最终发现盈利方式时留住用户。

　　现在想象一下，如果Uber不提供更便宜的乘车服务，而是向其早期用户分发代币，使他们成为社区的一部分，并因成为上述产品的活跃消费者而获得奖励。对于你搭乘的每一趟车和你(作为司机)开的每一趟车，你都将获得UBER代币奖励。

　　可以肯定地说，大多数终端用户，包括最早的采用者，将抛弃UBER代币以换取现金，除非有理由持有它们。在加密领域，这通常意味着将要牺牲代币的价格(至少在短期内)，以帮助建立项目的用户基础并实现增长。

　　我们也可以有把握地认为，投机分子会试图玩弄奖励制度，尽可能多地攫取短期利益。诚然，如果产品确实很好，用户仍然会留下来(例如，STEPN比Axie Infinity更有粘性)，但这意味着项目需要能够平衡他们的增长黑客策略与良好的产品和可持续的代币分发。

　　通常，项目试图通过混淆其代币的真实用例或创建一个用例来人为地延迟抛售压力，而不是改进其产品或简单地打开价值增值机制来实现这种平衡。 (责任编辑：admin)