看多现货 ETH / 看空 stETH

交易者试图在增加一些潜在上行空间的同时捕获 ETHW 空投的另一种方式是多头 ETH/ 空头 stETH。stETH 没有得到 Ethw Airdrop；因此，理论上相对于现货 ETH 的价值会有所下降，如果 ethw 有价值的话。stETH 的交易价格比 Eth 折价大约 2.5%。这大致是与 stETH 的非流动性相关的折扣，因此看来 ETHW 的定价实际上为零。我们从期货市场看到 ETHW 的交易价格约为 70 美元，因此市场似乎没有在这种动态中定价。交易者正在做多现货 / 做空 stETH 。

看多期权或跨式期权

再次，足够简单。交易者认识到，9 月 30 日以约 100％隐含波动率的长期平价齐全到期，相对于历史波动率，价格相当。最近，以太坊的落后型波动率实际上高于 100％以上。从历史上看，ETH vol 约为 90%。请记住，在期权领域，波动性是您付出的代价。

Straddles 是相同执行价格的多头和空头看涨期权，是交易者试图捕捉上行情景的一种方式，同时在 ETHW 空投后合并延迟或现货 ETH 被抛售时保护下行。交易者以每单位风险敞口 500-600 美元的成本买入平价看涨期权和看跌期权。

长期质押

如果合并成功发生，则质押者将获得收益。我们可以争论这个收益率是 5% 还是 20%，但是任何水平的收益率对于无论如何都想要持有原生 ETH 的人来说都是有吸引力的。如上所述，似乎许多个人投资者正在等待「合并」成功发生或可能等待 ETHW 空投。成功合并后，质押应继续大幅增加。

像 LDO、RPL、Stakewise、ANKR 和 Swell 这样的 Staking 被视为具有吸引力的升值游戏，因为叙事继续朝着有利于他们的方向发展，但也归因于来自 Staking 的基本现金流。LDO 和 RPL 似乎是大多数投资者正在考虑的代币。

LDO 在过去一个月上涨了 300% 以上，但今年仍下跌了约 40%。Lido 持有者从使用该协议的人那里获得 ETH 质押收入的 5%。一个简单的模型向我们展示了合并后的估值。

过去一个月，RPL 上涨了 150% 以上，但今年仍下跌了约 40%。RPL 不会产生任何现金流，但它通过对验证者的绑定要求保护的质押 ETH TVL 保留其价值。RPL 也未在 Coinbase、Binance 和 FTX 上市，提供了一些额外的潜在上行空间。

看空 Alt-L1

成功的合并意味着朝着以太坊的长期路线图又迈出了一步。这也意味着以太坊网络的主要风险减少了。EVM 变得更加根深蒂固。通过分片进行扩展更近了一步，因为开发人员现在可以转向这个问题。这些都对 alt-L1 没有好处，交易者正在做多现货 Eth / 做空一篮子 alt-L1。随着以太坊进一步巩固自己作为智能合约链赢家的地位，这种交易很可能会在 2023 年合并后的过程中上演，而不是即时重新定价。 (责任编辑：admin)