Uniswap 既没有 LM 释放，也没有协议费用，因此没有盈亏。然而，它确实有一个“费用开关”，治理可以在任何时候决定打开。

　　开通费用无疑会增加利润，但也会造成一个循环，即减少LP费用→减少流动性→减少交易量→减少LP费用，直到达到平衡。

　　SushiSwap

　　SushiSwap 是 Uniswap 的一个分支，它已经扩展到提供各种服务。

　　SushiSwap 似乎是更可持续的协议之一。我对他们的生态系统不太熟悉，所以除了他们的 LM 释放量相对较低之外，我没有什么聪明的说法可以说明为什么会出现这种情况。

　　Curve

　　Curve 是以太坊上最大的稳定币 DEX，最近已扩展到非稳定币交易对。

　　在本研究中包含的协议中，Curve 的 LM 释放量最大，是其收入的 10 倍以上。Curve 最近发布了他们的 v2 池，所以看看他们是否可以显著增加 Curve 的收益将会很有趣。

　　Serum

　　Serum 是 Solana 的中央限价订单簿。

　　相对于它产生的收入，Serum也有大量的 LM 释放。它的市值完全稀释，甚至比Uniswap 还要大，这在一定程度上给了它提供激励的空间。

　　Saber

　　Saber 是 Solana 上最大的稳定币 DEX。

　　虽然 Sabre 产生了可观的交易量，但其极低的费用意味着该协议的收入很少，其中大部分来自其 USDC-USDT 池的 0.5% 提款费。无论如何，相对于其产生的收入，其 LM 释放量相当可观。

　　Orca

　　Orca 是 Solana 上最大的 Uniswap v3型DEX。

　　Orca 目前仅为其固定产品池收取协议费用，并且与 Uniswap 一样，还没有对其集中的流动性池收取协议费。打开它们会增加利润，但也会减少交易量，因此很难判断它会产生多大影响。

　　Raydium

　　Raydium 是 Solana 上的 DEX，既拥有自己的池，也将其流动性发布在 Serum 的订单簿上。

　　Raydium 已通过稳定的 LM 奖励来激励其大部分资金池，目前LM的回报远远超过其收入。随着集中流动性在 Solana 上变得越来越普遍，Raydium 越来越难以获得它曾经为主要货币对所占的交易量份额。

　　Lifinity

　　Lifinity 是 Solana 上一个相对较新的 DEX，具有许多独特的功能：

　　无 LM 释放

　　该协议拥有它提供的大部分流动性（因此为这部分流动性收取 100% 的费用）

　　将流动性集中在预言机价格附近，显着降低甚至逆转 IL(即，在没有任何价格预测的情况下，通过平均地低买高卖来从做市中获得利润)

　　值得注意的是，Lifinity 是本研究中唯一产生可观利润的 DEX。

　　结论

　　所有 DEX 在某种程度上都是有用的基础设施；它们使做市商能够提供流动性，而交易者可以通过该流动性收取费用。然而，LM 释放的存在通常是一种隐含的认识，即作为任何交易的发起者，交易者占据上风，因此流动性提供者需要额外的补偿，而不仅仅是费用。 (责任编辑：admin)