毫不意外，美国证券交易委员会（SEC）没有很快给现货以太坊 ETF 开绿灯，贝莱德、灰度的申请提案已经被先后推迟。

SEC 的公告称：「委员会认为指定更长的期限对拟议的规则变更采取行动是适当的，以便有足够的时间考虑拟议的规则变更以及其中提出的问题。」

该机构特别关注以太坊的权益证明机制和「少数个人或实体的控制或影响中心化」是否会带来特殊的风险，使该基金容易受到欺诈和操纵。

上周它使用了近乎相同的话术，并对富达以太坊 ETF 做出延迟决议。

这是大多数市场分析师预测的决定。摩根大通 (JPM) 分析师在最近的一份报告中表示，SEC 在 5 月份之前批准基于 ETH 的 ETF 的可能性不超过 50%。彭博社经验丰富的 ETF 专家 James Seyffart 表示，以太坊 ETF 现货提案的延迟可能在未来几个月内「继续偶尔发生」。

比特币 ETF 经历了与 SEC 十多年的斗争才面市，多年来，SEC 因担心潜在的市场操纵而不肯松口。那么以太坊 ETF 上市到底需要经历什么呢？

全球领先的 ETF 发行商和最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 是第一个制定交易所监控协议来平息操纵担忧的公司，11 家 ETF 发行商还向监管机构做出了几项重大让步，例如以现金而非比特币结算，寻求其批准。

但最终，灰度的法庭胜利迫使 SEC 主席 Gary Gensler 批准了基于比特币的金融产品。一位上诉法官批评该机构早先批准基于期货的 ETF 而未批准基于现货的 ETF 的逻辑不正确，并要求其重新评估其上市标准。

那么，以太坊期货 ETF 已经上线可能是一个好兆头。然而，Gensler 在其公开声明中表示，批准比特币 ETF 的决定「绝不意味着委员会愿意批准加密资产证券的上市标准。」

加密妈妈、 SEC 专员 Hester Peirce 最近在 Coinage 采访中表示，SEC 应该不会因为以太坊 ETF 走上诉讼这条路，该机构在做出决定时将「适用先例」。

Hester Peirce 经常与她的委员会同事提出相反的观点，并为加密行业公开发声，批评 SEC 针对行业公司和项目发起的执法行动。

她指出，每个 ETF 申请的具体细节和背景可能有很大差异，这表明需要对每个案例采取不同的方法。

她评论道：「要让交易所交易产品做好上市准备，需要做很多工作，包括确保信息披露与产品的实际运作方式一致。让法庭告诉我们所采取的方法是错误的……我认为这样的教训肯定会铭记在心。」

不过 Peirce 指出：「国会没有授权我们告诉投资者某项特定投资是否适合他们」。

比特币在这方面处于更有利的地位，因为它是唯一被监管机构统一归类为商品的加密资产。Gensler 与早期监管机构所说的以太坊「充分去中心化」不同，他对 ETH 颇有微词，特别是在以太坊网络转向质押机制之后。

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 认为：「美国证券交易委员会正在针对为包括以太坊在内的权益证明区块链提供质押服务的加密货币交易所提起诉讼，这使得以太坊现货 ETF 的批准更具挑战性，至少在这些诉讼得到解决之前是这样。」

Panigirtzoglou 还指出，SEC 在针对加密货币交易所 Kraken、Coinbase 或 Binance 涉嫌违反证券法的诉讼中并未直接提及 ETH，这表明它实际上可能将加密货币归类为商品。此外，如果 SEC 就 ETH ETF 展开诉讼，它可能不得不与商品期货交易委员会（CFTC）抗衡，该委员会是其竞争对手，也声称对 ETH 有管辖权。

所有这些都表明现货以太坊 ETF 的推出是不可避免的，但前方仍然存在许多障碍。

VanEck 的申请截止日期为 5 月 23 日，ARK 21Shares 的申请截止日期为 5 月 24 日，Hashdex 的申请截止日期为 5 月 30 日，Grayscale 的申请截止日期为 6 月 18 日，Invesco 的决定截止日期为 7 月 5 日。同时，Fidelity 和 BlackRock 的申请预计于 8 月 3 日和 8 月 7 日做出决定。

尽管 SEC 的拖延行动使美国消费者暂时无法以安全、税收优惠的方式接触第二大加密货币，但最终结果可能对 ETH 有利。

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