3 月 9 日，是美国金融市场最艰难的一天。没人知道一天之后、一周之后、或是一月之后会出现什么样的结果，但摆在我们面前的一个不争事实就是：美国主要股指在开盘后下跌了 20%，只用了一天时间就抹去了过去几周的市值。

　　我曾亲眼见过类似的情景。1987 年，我刚刚开始自己的风险投资事业，当时股票市场遭遇「黑色星期一」暴跌了 23%；2000 年，互联网股票也出现暴跌，那些互联网上市公司股价跌幅比整个市场跌幅还高出 80%；2008 年，想必很多人都知道，发生了全球金融危机。

　　我不知道我们是否还会遭遇同样的事情、或是遭遇其他未知的事情。

　　我唯一知道的，就是市场崩溃时能以非常诱人的价格购买好的公司。早在 2008 年，我就在金融危机期间购买了苹果、亚马逊和谷歌公司股份，并在博客上记录下当时的状况。

　　现在，当我回过头看之前写的博客文章，发现自己曾以 90 美元的价格购买过苹果公司股票，以 320 美元的价格购买过谷歌股票、还以 40 美元的价格购买了亚马逊股票。当市场触底反弹之后，这些股票价格又开始上涨，最后都超过了我当时购买的价格。之后，我选择卖掉手上的股票，这当然是错误的做法，但即便如此，我还是做了笔了不起的交易。

　　我以低于 10 倍预期年现金流的价格购买了苹果、谷歌和亚马逊三家公司，在接下来的十年中，他们的现金流都得到了大幅增长。

　　资本市场有时会发出「待售信号」，如果你有足够耐心等待，资本市场就会出现合适的价格。

　　现在想要以低于 10 倍预期年现金流的价格购买了苹果和谷歌公司股票，可能还需要等待很长时间，所以我觉得我们还没有达到这个水平。

　　不过我可以非常确定的是，拥有坚韧业务和强大资产负债表的优秀公司能在偶尔出现的危机中幸存下来，所以在适当的时候，投资者可以充满信心地购买这些公司。

　　同时我还知道，市场崩溃时会释放大量风险和杠杆，这个过程会非常痛苦，对于投资者和金融机构而言，也可能因此遭受巨大损失，甚至会对包括私人市场在内的所有资本市场产生影响。

　　现在，可能所有市场都处于低迷状态，如果你的业务依赖于资本市场（意味着你正在亏钱），那么你需要非常注意这一点，并尝试转移自己的财务方向，确保手上拥有足够多的现金。另一方面，如果你正在经营一家不依赖资本市场的企业，而且处于盈利状态，同时（或者）你的资产负债表非常强大，那么当前市场环境可能是个值得冒险的机会。不过，你必须非常了解自己所处的行业领域，并作出相应的计划。

　　我真心希望这场危机尽快结束，让一切都能快速恢复正常。但是仅有希望是不够的，你还需要有策略。所以，我们所与人都应该保持一个清醒的态度、冷静地评估所处的环境、并制定一套能使自己获得最大成功机会的战略。