由于比特币的价格似乎与传统市场相关，它正在经历一种身份… [+] 可能杀死它或看到它发展的危机。

盖蒂

比特币不再是人们长期以来烙印的神奇的互联网货币。没有任何黑暗力量使其表现得与传统市场相反。当世界其他地区发生曲折时，没有算法可以强制将其曲折。在很大程度上，这里有很多怪胎和怪人，被剥夺权利的理想主义者，拥有不可信赖的中央银行国家的公民，所做的事情使传统投资者感到疯狂。

从外部看，所有这些看似不合理的早期比特币所有者使用一种不依赖任何中央银行或证券存管机构的资产来做非正统的事情，看上去比特币与传统市场甚至与黄金之类的避险资产都不相关。毕竟，当标普500指数下跌时，比特币飙升。当塞浦路斯的银行倒闭时，比特币得到了支持。这是一种叙事性的比特币纯粹主义者，也许是愚蠢的。如果普通人，有特权的人，货币稳定国家的人们开始购买，那只会使稀有资产的价格上涨，这就是想法。

然后是冠状病毒，严重破坏了全球金融，一切都变了。或者更准确地说，人们开始看到比特币的真正含义。从3月11日左右开始，由于对冠状病毒的担忧加剧了从包括苹果和特斯拉在内的世界上一些最大的公司到当地的酒吧和餐馆的封锁，标准普尔500指数和其他全球市场的价格暴跌了10％，带着比特币。许多人警告说，比特币是一种已经被证明与它的非相关性的数字资产，它被破坏了，如果它与传统市场相关联，它的用途和价值就消失了。

不过，这种叙述有几个问题。如果比特币的价值是由非关联资产驱动的，那么当它关联起来的那一刻，其价值就应该跌至零。尽管如此，比特币的价格已经与传统市场一起开始回升，在最近的24小时内上涨了16％。如果非相关性是比特币价值的核心，那么为什么它会随着传统市场一起增长呢？其次，人们开始购买比特币，更重要的是，在传统投资者开始谈论比特币完全不相关之前，就已经开始使用比特币了。

早期的比特币用户主要出于意识形态原因购买了比特币。按照时间顺序，他们使用它是因为：它既有趣又古怪；它使他们无需使用银行就可以在线购买东西，而无需使用中央银行；它可以让他们在网上购买无法使用信用卡的商品，例如毒品；如果他们的政府出于某种原因发现他们不好吃，那就不能抓住；无法通过打印更多内容来操纵它。仅举几例。

在那些早期，没有人谈论对冲。没有人谈论投资组合的多元化，也没有人要持有什么百分比。那时，他们甚至根本都不被称为“投资者”。他们是“持有人”。可以肯定的是，由于缺乏这些考虑因素，他们的命运发了大财，也因此而流失了。偶然的百万富翁被创造出来，彻底的财务破坏也被创造出来了。

然后，场外交易成为一回事。灰度在2015年通过将比特币和其他加密货币证券化铺平了道路，让原本可能没有法律允许的合格投资者和机构投资者也可以接触资产收益敞口。然后像富达（Fidelity）和芝商所（CME Group）这样的传统金融机构参与其中，不仅使传统投资者更容易参与新生经济，而且扩大了拥有比特币的人所表现出的行为。这些是套期保值者，投资组合制造者，即日交易者。这种狂热的兴趣引起的狂热在一定程度上帮助推动了比特币的价格在2017年底逼近20,000美元，随后跌至4,000美元。到2020年6月，价格回升至13,000美元。

然后，在2019年秋天，发生了一些事情。我们仍然不确定它是什么，但是根据加密货币数据公司CoinMetrics和其他公司创建的数据，似乎有很多新投资者开始购买比特币。对于这种支出狂潮知之甚少，但是从9月到12月，那些投资者用加密货币填补了他们的金库。价格在同一时间从10,000美元涨到了7,100美元。相对较小的波动，特别是对于那些习惯于在一天内看到这种动作的经验丰富的比特币交易者而言。

但是，直到3月11日这一决定性的日子，我们才开始了解这种新的投资者，因为人们对冠状病毒的担忧开始疯狂。根据CoinMetrics的数据，当天售出了其??所有者持有仅30天的281,000比特币，而仅休眠了一年或更长时间的4131比特币才被转移，这表明绝大多数的波动性几乎肯定是来自新的。买家。

第二天，基于CoinMetric对所谓的Pearson相关性的计算，这些行动使比特币的走势与标准普尔500的走势比以往任何时候都更加一致，这表明两组之间的相似性，并且一直保持在该水平附近。据该公司称，过去五天。金融服务公司Unchained Capital的另一项分析发现，在3月11日至3月15日的较长时间内，大部分波动性（约45.8万个比特币）来自一个月至一年之间的账户。与崩溃前一周相比，加密货币交易所Kraken实际上在崩溃的一周内注册的帐户数量增加了83％，人们希望利用低价。

需要明确的是，我们对引发抛售的投资者一无所知，或者他们的动机是什么。我们所知道的是他们的帐户是新帐户，他们都在大约同一时间开始销售，与标准普尔500比特币所经历的相对应或引发了最紧密的市场关联。即使在进行交易时，老式的比特币持有人也已经听到了“低价购买”的窃窃私语。

在围绕冠状病毒的影响中，银行再次开始印钞，以创造流动性，这对于保持全球金融体系的润滑至关重要。比特币的有限供应量还能证明是解药吗？有人问。比特币可能会完全演变为其他东西吗？对于开源货币来说，拥有它的人们不断地在创造它，那么一切皆有可能。在此之前，当比特币的行为与所有者的行为完全一样时，请不要感到惊讶。

那么，如果比特币不是魔术，那是什么？从本质上讲，其底层的区块链技术只是能够证明数字物品一次仅在一个地方的能力。这种能力奠定了它有一天可能获得其价值的基础。但是，与其他资产不同的是，它也是支付手段，是转移价值的一种方式。拥有其本机支付轨道的资产价值多少？目前，每个比特币的价值为6,200美元，总市值为1,130亿美元，这还不包括支持它的庞大基础设施。但是，为了进行一些比较，Visa和万事达卡的总价值约为5,000亿美元。

真正使比特币与众不同的是，它是有史以来零售业投资者首先采用的第一个金融创新。当传统的投资者习惯于看到自己的形象反映在创新中时，看到了别的东西时，便认为这是魔术。实际上，它是一种付款系统，而且我敢说，这是一种价值存储，可以让人们拥有资产和基础架构。其他一切都悬而未决。

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