5月11日，第三次比特币减半，其结果是，开采区块的奖励从12.5 BTC减少到6.25 BTC。

　　在这一毫无疑问的重要事件发生之前，专家们对减半对比特币，矿工和整个行业的短期，中期和长期后果做出了各种预测。尤其是，BitMEX分析师警告客户，由于哈希率下降以及费用增加而可能导致交易延迟。

　　NVT指标的创建者Willy Wu对最大卖方的角色从矿工到交易所的过渡表示了信心，后者从佣金中获得了可观的收入。首席执行官Remme Alexander Momot宣布即将关闭大量丧失盈利能力的矿工，而早期投资者Charlie Shrem和Pantera Capital首席执行官Dan Morehead则因其供应减少和矿工销售压力的减少而看到了比特币的巨大增长潜力。

　　现在，减半炒作已经过去了，您可以得出有关采矿业发生的变化的一些结论，分析第一种加密货币的链式指标和价格动态。

　　捕捞后指标

　　区块奖励的减半并非一无所获-正如预期的那样，矿工奖励的减少严重影响了哈希率。根据BitInfoCharts的数据，在短短一周内，该指标下降了近40％-从137.5 EH / s（5月11日）降至85.71EH / s（5月17日）。

　　根据Blockchain.com，截至5月25日，该网络的计算能力为91.5 EH / s。

　　在哈希率之后，比特币挖矿难度指标下降了6％。

　　＃比特币难度仅降低了6％。

　　预期将进行此调整，并说明减半后最近哈希率下降。

　　到目前为止，这只是2020年第三次向下调整难度。

　　图表：https://t.co/zi1xUth1OC pic.twitter.com/OUluH8Mvkb

　　-glassnode（@glassnode）2020年5月20日

　　根据Glassnode分析师的观察，这是该数字自2020年初以来的第三次下降。但是，根据BTC.com的说法，根据下一次重新计算的结果，复杂度可能会再降低6.3％。

　　Block分析师拉里·切尔马克（Larry Chermak）相信，由于下一次修正，该指标的跌幅将更大，因为哈希率下降了6％以上。例如，领先的矿池报告功率降低了20-30％。

　　难度比4小时前提高了6％。但这并不意味着哈希率仅下降6％。在超过2周的时间里，难度将在下一次调整中下降更多。根据池报告的内容，哈希率下降至少20％，但最多下降25％pic.twitter.com/zuJmocMAu2

　　-拉里·塞马克（@lawmaster）2020年5月20日

　　比特币分析师@digitalikNet承认，由于生成区块的速度较慢，因此下次进行复杂度重新计算的时间可能会增加。根据他的观察，区块之间的可比间隔是2009年。

　　自2009年以来，我们目前处于最困难的时代。pic.twitter.com/MT62ZW8kOJ

　　-digitalik.net（@digitalikNet）2020年5月26日

　　根据Chermak的计算，矿工的收入下降了40％以上，从每天的1,610万美元下降到了900万美元。预计上一代ASIC（例如Antminer S9）的提取将无利可图。尽管如此，新的旗舰产品，例如Antminer S17和Whatsminer M30S，还是可以偿还花在他们身上的钱。

　　根据Digiconomist服务，由于许多设备断开连接，用于维护比特币网络的电力消耗减少了24％。

　　下图显示，由于预期区块奖励将近减半，比特币矿工每年消耗77.78 TWh。现在，这一数字约为57.9 TW·h /年。

　　但是，比特币网络的能源强度仍然令人印象深刻。例如，BTC矿工每年消耗的电量与新加坡或乌兹别克斯坦的能耗大致相当。

　　减半还影响了矿工开采的区块-它们的平均大小达到了历史最高的1.31 Mb。

　　根据LongHash专家的说法，该块的增加主要是由于减半，导致了哈希率的上述下降。网络总容量的下降导致块生产??的放缓。

　　根据BitInfoCharts的说法，5月17日，比特币区块之间的时间间隔超过14分钟：

　　“由于提取区块需要十多分钟，因此用户将比平常更多的交易放入这些区块中。换句话说，减少了块中的空间供应。这种经济现象的表现之一可能是交易费用中位数的增加”，-在LongHash中解释。

　　下图显示，5月20日，比特币的平均交易费达到6.60美元。

　　比特币内存池的大小，即未确认交易的总量，已大大增加。

　　到5月23日，该指标升至自2017年末至2018年初价格反弹以来从未观察到的标记。到5月26日，内存池已经卸载了一些，未经确认的交易数量下降了。

　　根据LongHash分析师的观察，在正在发生的背景下，隔离见证（SegWit）解决方案继续受到欢迎。根据woobull.com的数据，当前SegWit的采用率比一年前高约11％。然后，平均交易费用也相对较高。

　　“如果比特币网络中的佣金继续增长，这可能导致SegWit的受欢迎程度进一步增加，-研究人员分享他们的想法。 —为了避免高额费用，用户还可以切换到二级协议，例如Lightning Network和Liquid。

　　另一个重要的链上度量标准是交易活动。它把对加密货币的需求描述为一种支付手段。

　　下图显示了从2019年5月开始开始的每日链上交易量呈下降趋势：

　　值得注意的是，在减半之前不久，链上活动急剧增加，但这并没有导致趋势逆转。将采矿奖励减半后，指标继续下降。

　　分析公司Glassnode认为，如果其基本指标在不久的将来没有改善，则比特币可能进入看跌周期。研究人员特别指出，第一种加密货币网络中的链上活动有所下降。该指标与价格走势有着千丝万缕的联系，其下降可能会对资产的市场价值产生不利影响。

　　根据字节树（Byte Tree），截至2020年5月24日BTC的“公允价值”为6946美元。如此低的指标值很大程度上是由于对比特币交易的需求很小。

　　字节树服务根据市值与交易活动的比率（NVT比率）计算比特币的“公允价值”。根据这项服务的数据，截至2020年5月24日，比特币被高估了32.3％。

　　屏幕截图显示MRI升至100％以上。这意味着矿工的销售量超过了他们的采矿量。这可能是由于需要支付将BTC提名收入减半后仍保持不变的成本的缘故。

　　根据CryptoKea分析师的说法，近几周来，比特币矿工已经变成了加密货币净卖家，而且这种趋势正在加剧。

　　“我们已经到达了投降比特币矿工的领域”-他宣布。

　　除其他外，在减半之后，硬币的发行率大大降低。

　　“下半年之后，平均每日供应增长为1872 BTC。这意味着在第三次减半之后，该指标应为936 BTC。但是，他的比特币价格约为718 BTC，比原先的水平低23.3％。”-Chermak分享了他的观察。

　　但是，据他介绍，由于复杂度的重新计算，排放率应保持稳定。

　　自2011年以来平均每日发行比特币的图表。

　　目前，比特币的年通胀率为1.9％。例如，在以太坊，这个数字约为4.5％。

　　变幻莫测的中国

　　根据CoinShares的数据，超过60％的比特币哈希是由中国的矿工控制的。同时，根据PANews的数据，在仅四川一个拥有大量廉价水电资源的省份中，大约产生了整个比特币网络哈希率的10％。

　　4月，有消息显示，中国四川省的严市邀请区块链行业的参与者利用“战略机遇”，以帮助花费多余的水力发电。同样在最近，地方当局举办了一次研讨会，以促进该地区的采矿业。

　　然而，很快，四川出现了电力短缺，这导致许多农场被迫关闭以进行比特币采矿。据当地政府称，五月雨季尚未到来，这就是为什么河流水位下降了20％的原因。这导致电力短缺，而自本月初以来的电力消耗增长了22％。

　　后来，PANews报道说，中国四川省财政厅向控制部门发出了通知，要求“有序停止采矿活动”。

　　因此，虽然以前曾鼓励在该省开采矿产，因为它可以吸收多余的电力，但现在情况已发生了巨大变化。

　　根据The Block的规定，该命令可能不会生效。但是，矿工仍有机会无法获得廉价电力。

　　尽管如此，四川的采矿困难可能导致哈希率进一步下降并降低复杂性。结果，效率较低的设备（包括传奇但已无利可图的Antminer S9）可能会再次变得有用。

　　另一方面，四川当局没有第一次对矿工施加压力。如果威胁再次被夸大，而矿工继续安静地工作，那么即将到来的雨季将大大降低电价。这可能会导致在中国增加加密货币的挖掘，并因此导致哈希率和复杂性的增加。这些参数与BTC的价格密切相关。

　　在雨季，一些中国农场将以每千瓦时0.032美元的价格提供电力。根据F2Pool全球业务总监Thomas Heller的说法，这比一年前便宜了约10％。

　　“但是，即使比特币的价格突破了10,000美元大关，S9矿工仍将无法盈利。获利能力将为-17％“，-引用The Block的Heller版。

　　中国的不确定性会影响矿工的销售动态。下图显示在减半之前不久的字节树MRI指示器的值低于100％。但是，该指标平稳上涨，随后升至整数附近。

　　这意味着，在期望将区块奖励减半的情况下，矿工试图保持对加密货币的开采。但是，现在他们的销售量超过了销售量。

　　比特币网络现在有多安全？

　　集体奖励是矿工的主要收入来源。根据研究员Karim Helmi的说法，由于减半，该奖项急剧减少，导致一些市场参与者离开了网络。

　　“在短期内，矿工的突然关闭可能会使网络更容易受到安全威胁的攻击，例如51％的攻击”-强调Helmy。

　　据他介绍，网络安全设置可能会受到“散列容量在各种类型的采矿设备之间的分布”的影响。二手设备使二手市场饱和的情况也很重要。

　　下图显示，在减半之后，BTC价格立即显示出大幅上涨：

　　TradingView的BTC / USD交易所Bitstamp的四小时图。数据截至2020年5月24日。

　　在这种增长中，许多以前断开连接的设备恢复了操作：

　　事实证明，许多以前脱机的S9矿机再次打开。这些设备产生约32％的比特币哈希值-来自CoinMetrics的一篇文章说。

　　各种类型的采矿设备（包括S7和S9）在比特币网络的哈希率中的近似比重。

　　据研究人员称，第一种加密货币目前不太可能受到威胁。但是，从Bitmain恢复许多S9“显着影响网络安全设置的动态”。

　　二级市场上价格适中但已经陈旧的设备数量众多，从而开辟了以相对较低的成本集中大量产能的可能性。例如，相同S9s的价格目前在20美元至80美元之间，而仅仅在几年前，这些矿机就以3000美元的价格出售。

　　采矿市场瞬息万变，因此，Helmi指出，“这种影响不太可能持续很长时间。”

　　“从长远来看，这些矿工通常会被更有效的同行取代。”，-专家强调。

　　Helmi认为，比特币生态系统将在未来发生重大变化。例如，交易费用在矿工收入结构中所占的份额可能会增加。

　　“随着开采的比特币奖励每四年持续减少一半，交易佣金将不得不提高到足以鼓励矿工确保网络安全的水平。”

　　Helmi认为，大量的能力集中在几个最大的中国战场中，其潜在的阴谋可能导致51％的进攻。但是，并非所有情况都像乍看起来那样糟糕。

　　“可以组合以实施51％攻击的最小池数的指标称为Nakamoto系数。对于这种攻击，现在应该合计四个最大的池。在整个比特币历史上，这个数字主要增加了，这表明去中心化程度在稳步上升。”-分享了Helmy的观察。

　　Nakamoto比率指标的动态变化，它是可以团结起来实施51％成功攻击的池的数量。

　　著名的密码哲学讲师安德里亚斯·安东诺普洛斯（Andreas Antonopoulos）最近表达了这样的观点，即51％的攻击威胁似乎牵强。从理论上讲可以控制大多数哈希率以破坏区块链的一组网络参与者不太可能具有这样的动机。原因是在这种恶意行为的高成本中缺乏明显的好处。

　　这种攻击的代价非常高，需要难以置信的协调，几乎没有收益，而且可以相对中和。换句话说，以小额报酬换取巨大的成本和相同的风险。我认为我们不会面对51％的攻击。”-Antonopoulos解释了他的立场。

　　因此，51％的攻击并不像中国法律上的不确定性那么可怕，因为中国法律上的不确定性已经充斥着采矿能力。该国没有禁止采矿的禁令，但是，该国当局已经对该行业实行了许多严格限制。许多专家认为，如果禁止生产加密货币，BTC网络将受到攻击。

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　　如您所见，减半不仅仅是将区块奖励减半。该事件影响许多指标，包括哈希率，复杂性，矿工的总能耗，区块生产速度和平均规模，交易费用和其他指标。

　　尽管一些基本指标恶化，但投资者总体上还是乐观的。据The Tie称，投资者对Twitter上的比特币的积极情绪达到了过去三年来的最高水平。

　　大型参与者阵营中的活动并没有减少，正如CME交易所的未平仓合约和Grayscale Investments管理的加密资产的记录价值所证明的那样。

　　减半的短期影响目前已明显体现出来，影响了矿业经济，首个加密货币的价格以及整个市场的动态。然而，减半的长期后果尚未确定，时间将证明比特币乐观主义者的大胆预测是多么真实。

　　亚历山大·康德拉季克（Alexander Kondratyuk）

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