根据对Grayscale BTC Trust、Purpose BTC ETF和The Bitcoin Fund三家机构基金持仓量的月度变化统计来看，Grayscale自今年3月以来，持仓总量就在逐渐减少，平均每月减少0.16%左右；The Bitcoin Fund最近2个月的持仓总量也在持续减少，平均每个月减少0.22%左右；Purpose BTC ETF的持仓量虽然仅在本月下降了1.30%，但此前3个月的每月增幅已经表现出明显的边际递减。另外，Grayscale ETH Trust的持仓量也在3月后逐月降低，平均每月减少0.14%左右。

机构持仓量下降与其产品场外溢价持续低迷有关，以Grayscale BTC Trust的份额GBTC为例，其二级市场场外溢价率自今年2月底以来持续低于0，虽然对于早期投资者而言仍然有利可图，但这不利于吸引新的投资者进入，也不利于基金规模持续扩张，也即无法持续大规模买入BTC，无法继续为BTC上涨提供动力。机构迫切需要一个新的故事。