因为比特币其实没啥基本面，有的只有各种利好和利空。比如p站接受比特币支付， 比特币ETF的新闻，合规交易所成立等等。总而言之，对于比特币这个共识综合体而言，越来越多人用了就是利好。

硬要说的话，左半部分就是梅特卡夫网络模型、筹码分布模型给出的估值，决定了比特币当前的价格下限。

再来看DCF的右半边。

公式右边考虑的是比特币的终局到底是什么？是之前谈到的两类TV中的哪一类？

答案是1、2类都是，即：

1）确定性的方向：高景气赛道股，核心是变

2）确定性的业绩：核心成长股，核心是不变

对于1）那可就是币圈的传统艺能了，核心是变。

空间上，对标黄金总量、美股规模、全球债务规模、货币总量，甚至是星际货币（《三体》里数学规则是底层于物理规则的），这些都早就被yy过了。

其实比特币最终是什么并不重要，重要的是市场已经认为它肯定是一个未来空间很高的东西就行了，即“it should be some big thing”很重要。

而且随着2020年疫情加速美元疯狂放水、全球零利率乃至负利率，对美元越加投下不信任票，“百年未有之大变局”下，最确定的就是变化。在此背景下全球资本对于比特币：should be some big thing的共识越来越强。

对于2）核心是不变，2100万个，每15分钟一个区块，4年一个减半周期，算法写死，中本聪不知所踪，是比特币最大的确定性。还能通过密码学真正把财产掌握在自己手中。

在不确定性世界中的最稀缺的就是确定性。

所以第一个子问题，从方向而言，答案无疑是向上的，向上空间还挺大。

再来看第二个问题，上涨的路径能否走成茅台线？

这取决于当前比特币市场参与者的结构、定价权在谁手里，并且是否形成了强共识。

我们先来用这套认知模型复盘下之前比特币的几次价格暴涨的路径：

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