根据 Glassnode 的说法，非流动性供应可以被解读为实体持有的比特币，这些实体在预期比特币价格长期上涨的情况下囤积比特币。截至 2021 年 1 月初，非流动性供应量为 1,460 万比特币，占流通供应量的 78%。这比去年同期增长了 100 多万，增幅为 8.5%。

另一个揭示参与者行为的指标是交易所的比特币数量。当市场参与者计划交易资产时，他们会将资金转移到交易所。当他们计划持有资产时，会将资金从交易所转移到更长期、更安全的存储空间。2020 年，交易所的比特币余额下降了 22％。

比特币非流动性供应

比特币市场成熟

过去几年，由于散户投资者和机构基础设施提供商的增长，比特币的市场已显着成熟。这导致波动性降低，买卖价差收紧，机构交易量也在不断增长。

由于对疫情的恐慌，许多资产类别的波动率上升至历史新高，比特币在去年 3 月经历了历史性的波动性飙升。比特币相对于其他资产的波动仍然非常大，但比特币与标准普尔 500 指数 (S&P500) 以及黄金波动性比率，在 2020 年都有所下降。

比特币的一个吸引人的特征是，它与其他资产在历史上是不相关的。例如，根据 Coin Metrics 的数据，从 2015 年 1 月到 2020 年 12 月，比特币与标准普尔 500 指数的平均 60 天关联度为 0.03，与黄金的关联度为 0.05，与美元指数 (DXY) 的关联度为-0.06。

2020 年斯皮尔曼相关系数

随着 OCC 等机构的监管更加明确，我们可以看到传统机构更多地参与比特币市场基础设施建设。这种参与可能有助于进一步提高市场效率和流动性，并在促进机构进一步采用比特币。

机构采用

自 2018 年初以来，该行业一直在倡导机构采用。2018 年和 2019 年，大多数采用比特币的机构都是基础设施提供商，为机构投资者的参与奠定了基础，机构投资者是在 2020 年到来的。

芝商所的以现金结算的比特币期货数据提供了机构参与的证据。与上半年相比，下半年的成交量和未平仓量都出现了显著的增长，成交量增长了两倍，未平仓量增加了近五倍。

CME 比特币期货

一个需要关注的重要趋势是，在未来几年中，通过加密公司的公开发行来间接显示该行业的机构需求以及这些发行在多大程度上可以提高这些公司所支持的基础网络覆盖率。 (责任编辑：admin)