与上轮牛市相比，波动率、名义交易量、链上活跃地址和交易次数以及社交媒体热度究竟有何不同？

BTC 还会上涨吗？

在本轮牛市中，根据 CoinMarketCap 的统计，BTC 已经于 1 月 8 日盘中创下了新的历史最高价 41946.74 美元，但随后立即调整状态，这让市场开始猜想本轮牛市是否已经走向终点。直到 2 月 6 日，在经过特斯拉 CEO Elon Musk 多次「喊单」后，BTC 再次于盘中站上 40000 美元关口，最高突破 48000 美元，除夕夜，比特币又一度站上了 49000 美元的新高，5 万美元近在咫尺，这又让投资者期待着本轮牛市也许尚未见顶。

一般认为，在 BTC 的发展历史上，17/18 年是一轮牛市，尤其是 2017 年 12 月至 2018 年 1 月期间，BTC 完成了「冲顶-下滑」的牛熊转换，如果将当下 BTC 的各项数据与之对比，两轮牛市有什么异同？本轮牛市见顶了吗？

波动率下降，最高 MVRV 变小

本轮牛市相较 17/18 年牛市的一大显著特点是币价涨幅更高，但波动性更小。

根据 CoinMarketCap 的统计，17 年 12 月至 18 年 1 月期间，币价的峰值约为 19497 美元，最高涨幅约为 77.63%，而 1 月实际已进入下跌通道，1 月末的币价大约为 10221 美元，两个月的整体涨幅为-6.88%。而 20 年 12 月至 21 年 1 月期间，币价的峰值达到了 40798 美元，最高涨幅约为 116.98%，两个月的整体涨幅也达到了 76.11%。

随着 BTC 市值的增长，其日均波动性也在逐渐降低。17 年 12 月至 18 年 1 月期间，BTC 的单日最高波动率约为 35.78%，尤其在币价主升阶段的 12 月中上旬，多日的波动率都超过 25%。从整体水平而言，17/18 年的两个月，BTC 的日均波动率约为 12.18%。

而 20 年 12 月至 21 年 1 月期间，BTC 的单日波动率则要小很多，即使在币价主升阶段的 12 月，单日波动率也基本不超过 10%。两个月内，BTC 的最高单日波动率约为 25.52%，日均波动率约为 7.91%。

在高币价涨幅和低币价波动率的情况下，本轮牛市的持币收益较上轮牛市略微提高。根据统计，17 年 12 月至 18 年 1 月期间，持币 30 天的最高回报率约为 199.1%，而在 18 年 1 月 BTC 下跌至 17 年 12 月初时的币价水平时，持币 30 天的收益率已经为负，约为-25.4%，这显示了上轮牛市中，受 FOMO 情绪影响的投资者因追高而遭受了较大的损失。但从整体水平看，上轮牛市的这两个月期间，持币 30 天的平均收益约为 42.1%。

对比之下，20 年 12 月至 21 年 1 月期间，持币 30 天的最高回报率虽然略低，约为 120.7%，但整体持币 30 天的平均收益更高，约为 45.7%。尽管在本轮牛市中，依然可见持币 30 天收益率的快速回落，但不同的是，投资者只因较高的建仓成本而降低收益率，并未遭受损失。 (责任编辑：admin)