根据 CoinMetrics 对自由流通量的定义，「自由流通量的代币不包括公司、基金会和创始团队的代币；投资者已被正式限制 (通过法律或智能合约) 的代币；在链上仍然可见但已销毁的代币；或可证明的丢失代币 (如果 >0.25% 的供应量)。」可推测，自由流通的 BTC 降低或与公司（机构）长期持币量增长，以及或与个人投资者因为抵押等被限制的代币数量增长有关。但总体而言，这意味着 BTC 的流动性在本轮牛市期间有所降低。

不仅 BTC 的流动性有所降低，而且在本轮牛市期间，BTC 的筹码分布也更加分散。

根据统计，17 年 12 月至 18 年 1 月期间，余额前 100 的地址的持币总量占总供应量的平均比重约为 17.82%，最高占比约为 18.68%。但 20 年 12 月至 21 年 1 月期间，余额前 100 的地址的持币总量占总供应量的平均比重下降至 13.41%，较上一轮牛市期间降低了约 4.4 个百分点，筹码分散性进一步加强。

链上活跃地址和交易次数基本持平

不同于市场数据随着不同时间周期有明显的变化，这两轮牛市期间比特币的链上数据相对较稳定。

从链上用户规模来看，根据统计，17 年 12 月至 18 年 1 月期间，比特币日均链上活跃地址约为 104.32 万个，最高单日活跃地址数约为 129.04 万个，另外单日活跃地址数超过 100 万个的还有 38 天，占总天数（62 天）的 62.30%。

而 20 年 12 月至 21 年 1 月期间，比特币日均链上活跃地址约为 110.83 万个，较上一轮牛市的日均水平增长了约 6.24%。单日活跃地址数超过 100 万个的共有 55 天，占总天数的 88.71%，其中最高单日活跃地址数约 134.49 万个。

从链上交易数次来看，两轮牛市期间的数据也基本持平。17 年 12 月至 18 年 1 月期间，比特币的日均链上交易次数约为 32.34 万次，最高单日交易次数达到 49.81 万次，另外单日交易次数超过 40 万次的还有 7 天。

在 20 年 12 月至 21 年 1 月期间，比特币的日均链上交易次数略微下降至 31.93 万次，最高单日交易次数也只有 40.21 万次，较上一轮牛市期间的数据均有所下降，但仍与链上活跃地址一样，总体上基本持平。

可见，推动 BTC 持续上涨的动力并不主要由链上数据的改善而产生，反而更依赖市场环境中的其他因素。

社交媒体热度略微降低，新牛市没有进一步「破圈」

两轮牛市期间，BTC 的社交媒体热度有所不同，这展示了市场参与者的构成差异。根据统计，17 年 12 月至 18 年 1 月期，推特上带「#Bitcoin」话题的推文一共有 539.93 万条，日均约 8.71 万条，最高单日推文数量约为 15.56 万条，且推文数量的变化与币价走势基本一直 (责任编辑：admin)