2月23日，比特币以太坊等主流货币出现较大回调，各DeFi借贷协议的清算金额也创下了历史新高，据DeBank数据，近24小时以太坊上借贷协议的清算量达1.31亿美元，超越去年11月9330万美元的纪录。前 Dfinity 研究员，现 Liquity 协议创始人 Robert Lauko 撰写文章讨论了借贷协议应该如何加快清算速度以提高资本利用率。

本文发表在Liquity官方medium，作者为 Robert Lauko，链捕手对本文进行了翻译，并做了不影响原意的删减。

形势分析

DeFi借贷协议的基本任务之一就是清算低于最低抵押率的头寸，这个比例的设计应该保证即使强制出售抵押品的收益也能够覆盖未偿还的债务。

正常情况下，借款人会有自动还款的意愿，但如果借款人不还款，系统就必须进行强制清算。从用户的角度考虑，较低的抵押率可以实现较高的资金利用率，因此，也有一些借贷协议选择通过降低抵押要求来增强自身的吸引力。

举个例子，如果清算比例设置为150%，风险偏好较低的借款人保持抵押率在300%，即使抵押品的价格下降50%也不会被清算。如果清算比例设置为110%，只需维持220%的抵押比例。即最小抵押率相差40%的情况下，抵押的资金量可以减少80%。似乎听起来很不错？

那么为什么一些借贷协议要设置130%、150%、200%，甚至750%这么高的抵押要求呢？

因为在其他条件相同的情况下，较低的清算门槛往往意味着较高的系统性风险，因为贷款可能无法完全收回。那么风险还由哪些因素决定呢？

与清算速度有关

清算抵押品的时间越长，在实际清偿债务之前，其抵押品进一步贬值的风险就越大。

通常情况下，从确定一个抵押品的抵押率低于最低抵押率要求到清算完成有以下几个步骤：

首先，去中心化的借贷平台依靠预言机来对上面的抵押品价格进行喂价，并且系统还会接受多方信息来计算出更加准确的价格，为了防止喂价过程受到攻击，MakerDAO Oracle安全模块(OSM)会将新的参考价格的发布延迟一小时。

一旦确认当前抵押品的价格占借出金额的比例低于最低抵押率，则特定参与者会调用一个函数来平仓，然后系统会将抵押品进行拍卖，这可能涉及多轮竞价。在MakerDAO中，这样的拍卖可以持续6个小时或更长时间。

或者用预言机提供的价格以一定的折扣卖出，早期只支持抵押ETH的MakerDAO也采用这样的机制，目前Equilibrium、Kava和Reflexer仍在使用。

无论如何，确定一笔贷款抵押品不足并覆盖其债务需要一段不可忽视的时间，在这段时间内，抵押品可能会继续贬值。价格反馈的更新频率越高，实际清仓的时间越短越好。 (责任编辑：admin)