吴说作者 | 刘全凯

本期编辑 | Colin Wu

今天是2021年3月12日，“312”事件一周年。不知不觉中，币圈又经历了一年，但是2020年3月12日和13日这两天所带给投资者的阴影却仍未消散。

（数据来源：Trading View）

2020年3月12日，据币安数据显示，比特币从最高7966.17$跌落至最低4410$，3月13日迎来至暗时刻，跌至最低点3782.13$，两日最大跌幅超50%，而在前几周比特币才刚重回10000$。

当时受疫情影响，全球经济衰退，任何投资标的都不能够独善其身。投资者将比特币视为避险资产，但很明显的是，在经济危机面前，比特币也无法幸免。追溯到2月中到3月上旬，比特币已经迎来了一段下跌调整。

疫情的不确定性、企业破产潮和经济负担压力增重引起了宏观情绪的恐慌，后迅速地蔓延至全球各大金融市场，市场流动性危机加剧。投资者急于从标的资产中变现以缓解或应对当下或未来的生活成本支出或用本资产弥补其他资产追缴保证金的要求。金融市场风险传导路径大致为：A股-美股-黄金-比特币。

上图数据是2020年2月1日国内的疫情数据，那个时候，国内疫情严重程度要甚于国外，并正迅速向国外蔓延。

疫情在国内首先大范围爆发，A股市场率先下跌。据Tiger Trade数据显示，上证指数和深证指数首次出现大跌幅的时间段是1月23日至2月3日，形成了价格上的巨大缺口。第二次较大跌幅出现在3月6日至3月19日，这也同时是美股大范围下跌的时间区间。

市场恐慌情绪在2月下旬蔓延至美股市场，国外疫情已开始显现。从2月21日至3月23日，美股市场三大指数经历长达一个月的大跳水。同时，美股也创造了一项另类里程碑式记录，前后四次触发熔断，分别在3月9日、3月12日、3月16日和3月19日。

在A股市场首次大跌期间，美股大跌时期前半段，黄金仍走在稳步上涨的道路上，这可以看出黄金确实能够很好地充当起避险资产的作用。但在经济危机面前，黄金仍遭到大量抛售，投资者寄托黄金流动性以补股票等其余流动性枯竭的标的资产仓位。在2月28日，黄金出现首次日内较大跌幅，随后在3月10日至3月19日，黄金价格一泻千里。

（数据来源：Trading View）

类似于黄金，比特币因其较好地流动性，在2月份顽强抵御住其他金融市场的溃败。然而在3月份，受美股三大指数接连持续多日下跌所累，相当一部分投资者出现流动性危机。为了满足其他标的资产追缴保证金的需求，比特币和黄金此类流动性较好地资产被大量抛售，市场价格随之大幅下跌。此外期间还有原油、债券、期货等市场价格暴跌加剧了比特币的波动。 (责任编辑：admin)