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接下来，我们再来介绍另一个概念：去中心化交易所自动化做市商速度（DEX AMM Velocity），即交易量和锁仓量之间的比率，这个指标可以用来追踪 AMM 资金周转速度，如果指标数字较高，意味着资金被更快转移（资金流也更高），资金流可被细分成两类： 非套利资金流套利资金流
非套利资金流本质上来自于真实用户的交易活动（当然，也有可能来自于进行非套利交易的机器人）。在这方面，Uniswap 显然具有很多优势，因为该 DEX 是大多数交易者首选的交易网站。但根据 DappRadar 的交易数据，我们发现 PancakeSwap 的用户量其实并不少。
相比之下，其他所有 DEX 用户量都没有 Uniswap 和 PancakeSwap 的多，这表明 Uniswap 和 PancakeSwap 上相对存在更多非套利资金流。另外，在用户量指标方面，目前只有 PancakeSwap 和 Bancor 两家 DEX 在不断增长，尽管 SushiSwap 的锁仓量和流量也很高，但每天只能稳定「吸引」2000-3000 名用户。
如果我们再比较一下「交易额 / 用户量」指标，就会发现： 交易额 / 用户量全面增加，反映出较高的资产价格；Curve 平台上单笔交易的交易额更高；Sushiswap 和 Balancer 拥有较高的交易额 / 用户量，表明这两个平台上主要由「巨鲸」主导，而且存在套利交易；相比之下，Uniswap 和 PancakeSwap 是散户投资者的首选。
这里有一个问题需要注意：如果「交易额 / 用户量」比率结果较低，并不意味着套利资金量同样较低。Uniswap 和 PancakeSwap 上也有较高的套利交易，这是因为两家交易所的锁仓量都很高，同时 gas 费用很低，更高的流动性和更低的交易成本都会带来更大的套利机会。 币安智能链上的 PancakeSwap 交易成本比 Uniswap 上的交易成本便宜 100 倍，交易费率只有 20%（Uniswap 是 30%），因此你会在 PancakeSwap 上看到更多套利机会。想要深入理解这一点，让我们想象这样一个场景： 在一家中心化加密货币交易所上，ETH 价格先是上涨了 35%，然后又下跌 35%。 在 Uniswap 上，就算考虑到 CEX/DEX 的交易费用、gas 成本、滑点等因素，一个套利机器人的交易总成本也不会超过 35 个基点。在 PancakeSwap 上，套利交易成本可能会达到 25 个基点，因此套利交易可以同时在这两个平台上进行。 简而言之，相比于其他 DEX，执行费用更低的 DEX 能够以更高的交易频次获得流动性。为了进一步说明相关论述，我们抓取了各种币安智能链渠道的社交媒体，比如 Twitter、Telegram 等。由于不是定量分析，因此我们没有漂亮的图表，但币安智能链的社区参与度很高，也非常真实——实际参与数量级甚至比以太坊上的项目还要高。 (责任编辑：admin) |
