NuBits稳定币的崩溃

在Frax稳定币中，出售新铸造的稳定币所产生的价值的一小部分放在USDC储备金中。其余部分以Frax股票支付，其市值也以铸币价格股票的方式对稳定币形成价值支撑。从这个意义上讲，Frax相当于拥有一些USDC和一些铸币业股份的稳定币。

铸币稳定币模型简介

在铸币股份模型中，创建新资产的目的是成为支撑稳定币价值的风险资产。在算法版本中，稳定币的供应会自动适应需求，风险将由抵押资产持有人承担。铸币权分享机制类似于DAI这样的基于杠杆的机制，我们将在本系列的第3部分中进一步介绍。两者的主要区别在于风险资产的风险更大，因为它的价值来自于同一个自我运转的系统。如果系统处于危机中，则风险资产本身的价值可能会进入死亡螺旋，导致系统崩溃。这也可能像银行挤兑或索罗斯攻击一样：大量赎回稳定币会导致风险资产价格恶化，从而引发更多赎回和系统崩溃。

铸币股份稳定币尽管有一些成功案例，但表现不稳。Steem Dollars是Steem区块链上铸币股份的早期例子。当价格低于1美元（但不高于1美元）时，Steem Dollars在价格下行时勉强稳定了价格，同时经历了许多脱钩危机。

使用铸币股份模型的Steem Dollars的价格表现（注意：Steem Dollars仅在下行方面稳定下来，价格可能会大幅上涨至1美元以上）

迄今为止，铸币股份的其他项目，例如Terra，都可以正常工作。但是，它们面临同样的风险。我们将在本系列的第3部分中介绍更多这些内容。

最后，值得注意的是，Ampleforth并非铸币税共享模型，也不是稳定币。本质上，这只是固定供应的加密货币上的一个表面操作。它将每位用户持有的代币数量从某种价格波动性转变为数量波动性。除心理影响外，对用户持有的币值没有稳定作用。事实已经证明了这一点。

继续回到储蓄支持的稳定币

再回到Franx，铸币税共享模型在抵御银行挤兑行为来说是非常脆弱的。而且USDC并非全天候储备，因为它仅对冲价格风险，并且无法抵抗监管、审查和交易对手风险。

稳定币Fei的风险更为极端。Fei储备金仅由高度波动性的ETH组成，并且先天性储备不足。Fei仅保留了发行的稳定币的小部分储备金，将剩余部分分配给第一批利益相关者，这使其原有的脆弱性超出了预期。总体而言，这几乎与我们所说的全天候投资组合相反。这导致Fei持有人会押注巨大的赌注，以防ETH价格波动而不会下降，这加剧了银行挤兑的风险。 (责任编辑：admin)